描述

1月6日，机构对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：

1.瑞银：2022年上半年标普500指数料走强，下半年回落；

①瑞银表示，标普500指数2022年上下半年将呈现不同表现，预计上半年走高，随后在下半年回落。由Keith Parker牵头的策略师写道，标普500指数可能在2022年第二季度升破5000点，受到预期EPS上调13%的提振，同时新冠病例的下降料将抵消金融环境收紧的不利影响。预计2022年成本压力将延续，EPS增速放缓加上美联储加息和政治不确定性料将令标普500指数到年底前回到4850点；

②预计金融、能源和价值股上半年表现超群，得益于收益率走高、美联储加息预期和强劲的EPS势头

2.富国银行：预计标普500指数到夏季将回调10%；

①富国银行策略师指出，美国股票投资者应该为未来几个月内市场出现调整做好准备。“股票市场将更加动荡，回调可能会更频繁，”Christopher P. Harvey为首的策略师预计标普500指数到夏季将下跌10％；

②“经济增长减速，美联储转向鹰派，定价见顶，以及对美国长期经济增长没有改善的看法，将带来多重压力，令多头沮丧，” 策略师在他们对2022年的预测中表示。亮点是，市场的下跌可能是短暂的。富国银行预计，在中期选举中将出现“红潮”，共和党人将获得国会控制权，之后标普500指数将在年末上涨

3.花旗：将2022年标普500指数年底目标点位上调至5100点

4.摩根士丹利：散户占美股大军11%，为2021年1月以来最高水平；

①摩根士丹利表示，目前散户投资者约占美国股票总交易量的11%，这是自2021年1月以来的最高水平；

②此外，与过去5年相比，散户投资者的参与比例达到了90%；其中，在大型股行业的参与比例更高，例如信息技术、通信服务和非必需消费品这些行业

5.花旗：欧佩克+到年底可能对石油过剩感到担忧；

①花旗全球大宗商品研究主管Ed Morse表示，石油市场到2022年底可能会出现库存增加。欧佩克+产量增幅接近27万桶/日，而非计划的40万桶/日 ，但产量仍在逐步提高。如果到今年年底， 欧佩克+担心库存增加并且“不得不考虑是否将石油带出市场”，我们认为也在意料之中；

②如果油价达到每桶100美元，那也不会持续太久时间，这种价格将促进美国上市公司的钻探活动

6.能源咨询机构Rapidan：由于库存增加，油价将降至70-75美元/桶；

①咨询机构Rapidan Energy Group总裁Bob McNally认为，随着石油产量增加，库存增加，油价今年将跌至70-75美元/桶。虽然石油市场现在“超级紧张”，但产量和库存正在增加是必须要认清的事实；

②可以看涨未来几年的石油市场，但就目前而言，不觉得油价会涨到100-120美元/桶。如果由于新的变种而出现更多的封锁或旅行限制，价格可能会下跌

7.摩根大通：美联储将于9月开始缩表；

①摩根大通认为，美联储将于9月开始缩减资产负债表，以开始进行“量化紧缩”；

②预计美联储将分阶段进行缩表，速度上限为每月1000亿美元（该上限为其在2017年至2019年期间缩表的两倍）

8.道明证券建议做多两年期美债，因美联储3月加息可能性降低；

① 道明策略师在报告中写道，新冠感染率上升可能削弱第一季度的美国经济增速，降低美联储3月开始加息的可能性。市场预计3月会议首次加息的概率为72％，这非常激进，特别是考虑到最近新冠病例增加的情况。疫情升温应该会对经济产生轻微的负面影响，第一季度增长放缓的迹象可能足以让市场下调加息预期，这应该有助于在短期内将2年期国债收益率拉低；

② 道明证券预计债券收益将从目前的80基点左右滑向60个基点。如果收益率升至0.95％，投资者应该退出交易。该交易策略面临的风险是通胀上升，这可能会加大美联储提前启动加息的压力。为了对冲这一风险，道明银行维持做多2年期通胀保值国债盈亏平衡通胀率的建议。同时道明银行预计美联储将在6月，9月和12月加息，与美联储点阵图上预测的加息次数相符

9.花旗：欧洲能源危机对美国是警示信号；

①花旗集团大宗商品研究全球主管Ed Morse表示，看看冲击欧洲市场的能源危机，可以预判美国未来10年向更清洁能源转型过程中会发生什么。我们正处于能源转型的第一个危机中，放弃使用化石燃料是一个破坏性、颠覆性的事件，它将在国内和国际上造成不和谐——它也将取得巨大进展；

②极端的波动性使得欧洲天然气价格无法预测。欧洲天然气价格12月份曾飙升至纪录高点，之后随着美国天然气船队蜂拥而至，在12月晚些时候又暴跌；随后由于俄罗斯限制供应，市场反弹

10.凯投宏观：英国经济有望在2月和3月有所复苏；

①凯投宏观经济学家Adam Hoyes：受奥密克戎毒株的影响，英国GDP在去年12月和今年1月将下降约1%。这一预测没有考虑任何额外的限制措施，但消费者越来越谨慎可能会对经济造成打击；

②只要奥密克戎毒株感染病例下降的速度与上升的速度一样快，预计经济活动的放缓应该会在2月和3月迅速得到弥补

11.摩根大通：美联储需要提高长期利率放缓总需求，以抑制通胀；

①摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly称，奥密克戎可能会在1月份降低经济活动，但有证据表明，新变种的影响将较为温和，这提高了今年全球经济前景向好的可能性。在这种情况下，位于较低水平的美债收益率轻易就能被推高；

②只有通过放缓总需求才能降低通胀压力，这需要提高长期利率。如果美联储能够在提高隔夜利率的同时缩减资产负债表规模，说明它完全有能力推高长期利率

12.荷兰国际银行：预计欧元兑英镑将在2022年上半年跌向0.82；

①由于英国央行可能进一步加息，而欧洲央行仍将按兵不动，英镑兑欧元汇率应会在2022年上半年走高。荷兰国际集团分析师表示，英国政府决定不再进一步收紧对新冠病毒的限制措施，导致英国经济开放，加上能源价格持续高企，这意味着投资者认为英国央行在2月份存在再次加息的可能性；

②而且要记住，英国的通胀可能要到4月份才会达到6%的水平，而欧元区的通胀可能在目前左右见顶，因为德国增值税调整的基数效应已经失效。预计欧镑今年上半年可能会跌向0.8200

13.花旗：澳联储将在2月份削减购债；

①花旗仍然预计，澳洲联储将在2月份缩减债券购买规模至每周20亿澳元（目前为每周40亿澳元）；

②花旗预计澳洲联储将在2023年第一季度前提高现金利率，并将澳大利亚第一季度GDP增速预期从2.3%下调至1.3%

14.法国农业信贷银行：若非农强劲，日元可能走软；

①法国农业信贷银行(驻香港的高级外汇策略师David Forrester表示，虽然美债收益率上升会引发股市担忧，但他们可能会在美国强劲的经济复苏中找到支撑；

②因此，他认为，如果美国非农就业数据强劲，日元可能会走弱