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根据MKS PAMP GROUP的年度展望，2022年黄金的三大驱动因素是通货膨胀、美联储和股市波动。

1月13日，MKS PAMP集团金属策略部门主管Nicky Shiels称：“我们不同意多数分析师的看法（金价将从现在开始下跌)。黄金是美联储和政策错误的裁判(要么是严重通胀，要么是引发衰退风险的激进加息周期)，而美联储目前远远落后于通胀曲线。”

Shiels写道，尽管金价2022年迄今略有下跌，但金价有能力从现在开始走高。由于“通胀”或“美联储政策错误”的峰值尚未到来，金价还将进一步走高。短期的美国劳动力市场、未来的变异病株以及相关的零/低疫情政策会造成必要的持续滞胀力量。 

一旦美联储今年开始加息并缩减资产负债表，经济就会面临下行风险。

Shiels指出：“我们预计平均价格为1800美元/盎司，存在上行风险，因为投资者可能会因股市波动和结构性看涨因素(不可持续的美国和全球债务路径、资产泡沫、混乱的地缘政治、货币贬值担忧以及即将到来的主权危机)而重新投入市场，通常会在美联储的加息周期中再次出现。” 

尽管2021年黄金的表现令人失望，但还没有进入熊市。Shiels补充称：“当市场普遍看空时，金价有一种内在的上涨能力。考虑到目前美国的债务负担，利率不太可能快速上升到足以推动非常高的实际正利率；负或低实际利率将在拜登政府任期内持续存在，为贵金属创造了有利的背景。”

Shiels认为，2022年的黄金价格前景存在两种可能性——飙升至2000美元/盎司和下跌至1400美元/盎司。

如果金价达到2000美元，这意味着美联储将无法控制通胀、实物需求增加、股市波动以及新的地缘政治风险。

Shiels将看涨情景中的宏观环境描述为:“供应链瓶颈或能源价格上涨将推动持续通胀风险，引发新一轮投资流入。美联储的政策失误会导致滞胀的加速和美元走软。考虑到美国的对外政策，这是新的地缘政治风险。”

Shiels认为黄金升至2000美元的可能性为30%。看跌的前景取决于通胀降温、美国经济增长更加强劲以及实物需求走弱。

Sheils表示：“我们承认，如果金价跌穿1675美元/盎司，所有通胀反映的希望都将破灭，新的熊市将形成，黄金将失去作为货币资产和通胀对冲工具的吸引力，”。

Shiels的看跌观点是:“美联储采取激进的缩减购债和加息周期，将通胀抑制到周期中期，并将实际利率和名义利率推高得多、快得多。持续的通货再膨胀风险——全球经济增长数据改善和通胀上升导致美联储加息周期加快(利率和美元上升，导致黄金大规模头寸去杠杆化)。各国央行变成了净卖家。亚洲的实物需求令人失望。”

看跌前景的可能性为20%。

白银方面，MKS PAMP集团预计到2022年，白银均价为22美元。

该机构认为：“白银对美元的上行相对更敏感，因此随着美联储对2022年的预期更加强硬，白银的下行相对于黄金的下行更为突出。尽管从根本上说，市场仍处于饱和状态，这在利率上升的环境中更加突出。可观的零售需求、持续增长预期带来的不断上升的工业需求，以及其在能源转型中日益重要的作用，都是亮点。”

现货黄金日线图

北京时间1月14日9:43，现货黄金报1823.23美元/盎司。