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1月21日，机构对国内外股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：

 

1.法兴银行策略师：美国小盘股比欧洲同类股票面临更大风险；

① 法国兴业银行表示，过去两个月，美国小盘股的表现逊于大盘股和欧元区同类股票，且由于杠杆率较高，似乎特别容易受到货币政策紧缩的影响；

② Kevin Redureau和Roland Kaloyan等策略师在一份报告中写道，考察过去两个美联储利率周期之后，预计美国小盘股在美联储首次加息的三个月前及之后表现不佳；

③ 尽管预计美联储最快3月加息，但预计欧洲央行在2023年底前不会行动；过去2个月美国小盘股下跌了9%，而欧元区同类股票则下跌了1%；

④ 在美国小盘股表现不佳与央行紧缩政策之间的关系，也因为杠杆率较大而被放大；欧元区小盘股的债务/总资产比重为29%，美国则为34%

2.摩根士丹利上调2022年布油预期；

摩根士丹利预计布伦特原油在2022年第三季度触及100美元/桶，此前预计为90美元/桶

3.中银国际：国际油价短期内或保持高位震荡；

①中银国际环球商品市场策略主管傅晓表示，未来几个月内国际油价可能继续上攻，并持续在高位震荡。目前原油市场看涨氛围较浓，油价可能突破每桶90美元。短期内原油供需偏紧，本月以来部分欧美对冲基金从股票市场转向包括原油在内的大宗商品市场，管理基金净多头头寸上涨显著；

②傅晓预计，到2022年下半年，主要产油国原油产量可能恢复至减产之前水平，市场供需关系或发生转变（新华社）

4.Pepperstone：金价若突破1850美元有望再拉一波；

①Pepperstone研究主管Chris Weston称，目前黄金并不是一种通胀对冲工具，是对央行政策失误的一种防范；投资者将黄金纳入投资组合，这是对政策失误的一种对冲；

②Weston指出：“如果金价在未来几周触及1850美元，那将开始看到看涨趋势。如果我们看到市场说可能有政策错误，需要对此进行对冲，那么黄金将继续有需求，金价将大幅上涨，这可能引发新一轮牛市”

5.惠誉预计英国主要银行的不良贷款增加；

①惠誉称，预计未来2年英国主要银行的业绩将面临挑战，包括资产收益率竞争压力的增加；

②惠誉还称，从中期来看，预计英国主要银行的不良贷款将会增加。预计英国主要银行的贷款损失将正常化至历史平均水平，但仍将保持在可控范围内

6.德国商业银行：土耳其里拉有望再次被抛售；

①德国商业银行外汇分析师Tatha Ghose表示，自去年12月政府宣布遏制货币危机的措施以来，土耳其里拉走势稳定，但不会持续太久。因为那些措施未能解决货币疲软的原因——央行采取了非常规的降息政策来抑制高通胀。他表示，未来几个月通胀似乎将加速，但土耳其央行加息的“可能性非常小”。因此，土耳其的实际通胀调整后的负增长是几十年来最严重的。这对汇率前景来说是一场灾难；

②德国商业银行预计美元兑土耳其里拉将在今年3月升至15.0，在2023年12月升至16.0

7.美银称美联储6月就会缩表，缩减规模也比预期更大；

①此前美联储突然转变的鹰派风格把市场打了个措手不及，而现在市场秉持着“打不过就加入”的想法纷纷发出更为鹰派的呐喊。相比于鲍威尔曾暗示的将在今年晚些时候开始缩表，机构已经把这个时间提前了将近半年；

②美银在1月14日发表的研究报告中表示，他们认为美联储或将在今年6月22日的FOMC会议上就宣布启动缩表，也不排除在5月份就开始，而此前他们的预期时间为9月份。美银提及，他们之所以预计缩表的启动时间会提前，是受到了美联储官员发言的影响。此前美联储鸽派官员—旧金山联储主席Mary Daly透露，美联储可以“在一两次加息之后调整资产负债表”；

③此前美银预计美联储每月的缩减规模为700亿美元，包括400亿美元国债和300亿美元抵押贷款支持债券（MBS），现在他们将这个预期值提高至每月1000亿美元，其中包括600亿美元国债和400亿美元MBS。美银认为这个估算也符合12月FOMC会议的基调，就是这一轮缩表要比上一轮更快（上一次是每月缩减300亿美元国债和200亿美元MBS）

8.安联首席经济学家：美联储需要重新获得对政策表述的控制权；

安联首席经济学家Mohamed El-Erian表示，对美联储下一步行动的时间和性质发表意见的分析师越来越多，这彰显出美联储“迫切需要重新获得对其政策表述的控制权”。只有当官员们解释了他们为什么好像低估了物价上涨速度而且“现在作出了可信的应对措施”时，这种情况才会发生

9.加拿大丰业银行：预计美联储今年加息次数将高达7次；

预计美联储将在3月份开始加息，2022年总共加息175个基点，这意味着到今年年底美联储将累计加息七次。首席经济学家Jean-Francois Perrault表示，激进的预测反映出全球通胀压力已经超过了最近的新冠病例激增成为最大的风险。但即便利率如我们预测的那样上升，通胀也将一直维持在令人不安的高位，直到2023年

10.野村证券：澳洲联储将在11月首次加息15个基点；

野村证券分析师Andrew Ticehurst表示：“2月份硬退QE似乎已做好准备，我们继续认为澳洲联储将在11月首次加息15个基点，而风险仍然偏向于更早行动，如在8月”