描述

周五(3月11日)美元指数涨0.60%至99.11，美元本周上涨0.62%，上周上涨2%，为2020年4月以来的最大单周百分比涨幅。投资者担心乌克兰冲突，同时注意力转向美联储下周的政策会议。

普京在与白俄罗斯总统卢卡申科的会晤中表示，与乌克兰的谈判出现了“一些积极的变化”，且谈判几乎每天都在进行，消息传出后，美元指数最初下跌，但由于没透露任何细节，随后美元逐渐恢复涨势；预期美联储将在3月15-16日政策会议结束时开始升息，以遏制通胀，这也支撑美元。

美元兑日元触及五年最高117.35，尾盘涨1%至117.28；Oanda高级分析师Ed Moya表示，当人们关注哪些经济体准备好应对普遍的通胀压力时，美国经济看起来将跑赢，这就是为什么你看到美元兑日元在这些避险时期表现良好。虽然美联储几乎肯定会将利率从大流行时期的低位上调，但下周也将召开政策会议的日本央行仍将是是一个异类。

盛宝银行外汇策略主管John Hardy称，美国利率上升和大宗商品价格上涨对日本贸易差额构成压力，现阶段投资者几乎没有购买日元的动力，美元兑日元短线目标位在118，然后是心理关口120。

欧元兑美元下滑0.63%，至1.0913，回吐隔夜交易时段的涨幅，本周小幅走低，为连续第六周下跌；3月迄今，欧元兑美元已下跌超过2.5%。

在乌克兰战争引发的滞胀忧虑加剧之际，欧元周一触及近两年低位，但随后欧洲央行宣布将逐步退出刺激举措，为2022年底前升息铺平道路，欧元获得一些支撑。

美国银行建议做空欧元兑日元来对冲在乌克兰发生的战争，Athanasios Vamvakidis等分析师周五在一份报告中表示，能源冲击主要是挤压了欧洲供应，对欧元的负面影响应该大于日元。

美元兑加元跌0.14%至1.2747；加拿大央行本月早些时候启动加息周期后，就业人数超过预期强化了市场关于今年还将再加息多达六次的猜测。不过，丰业银行的Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera表示，更广泛的风险背景可能仍将是加元短期内的主要驱动因素。

包括澳元和纽元在内的大宗商品相关货币兑美元均走低，澳元兑美元跌0.88%至0.7292；纽元兑美元跌0.85%至0.6804。

Tempus Inc交易主管Juan Perez表示，此前因大宗商品市场混乱而上涨的货币，正开始小幅回落，因为如果对谈判抱有乐观和积极的态度，而且有可能实现停火或和平，这当然会让全球增长势头再次恢复。

美元兑挪威克朗上涨0.4％至8.9933；盘中一度下跌1％；尽管布伦特原油上涨3％至每桶113美元左右，但克朗依然未能守住涨幅。

机构观点汇总

美联储紧缩策略遭到质疑 债市投资者建议更重视缩表而非加息

美联储主席鲍威尔在与通胀的斗争中不愿意把更多精力放在缩表上可能被证明是一个错误决策。债券市场上有观点认为鲍威尔应该更专注于减少债券持有量，这样在应付处于40年高位的通胀问题时，决策者可以在加息方面不必过于激进，从而减少借贷成本升高带来的痛苦。

支持这种观点的人列举了更多有关重视缩表所能带来的潜在好处。最主要的一点是其可能有助于防止收益率曲线倒挂或避免特别深度的倒挂。

?

收益率曲线倒挂（即两年期收益率超过10年期收益率）被视为经济衰退的前兆，对于依赖短期借款的贷款方而已，收益率曲线倒挂会令他们的信贷拨备受到更大冲击。当美联储加息时，通常受影响更大的是短期收益率，曲线将平坦化。目前2年和10年期收益率差仅略高于25基点。

即使收益率曲线走平也是令人担心的，美联储12月会议纪要中就透露出对其可能构成银行业金融稳定风险的担忧。

Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示，更多的关注缩表而不是强调加息将产生更陡峭的收益率曲线，这对金融公司有好处。

高盛：下调美国经济增长预期，明年衰退风险高达35%

高盛以Jan Hatzius为首的经济学家们警告称，由于油价飙升和乌克兰境内战事的其他影响，将2022年实际GDP增速预期从2.00%下调至1.75%。2023年美国经济衰退的可能性高达35％，美国经济在未来一年陷入衰退的风险，与目前基于收益率曲线斜率的模型所暗示的20％-35％可能性大体一致。由于汽油、食品和住房成本上涨，美国2月份消费者价格涨幅加速至40年来的新高，在俄乌战争后，通胀恐怕还会进一步上升。高盛新的预估值意味着低于2022年第一季度和第二季度的潜在增长以及2022年的整体潜在增长。他们说，油价和农产品价格上涨将给可支配收入带来压力。