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周五（3月18日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1940关口附近。周四金价小幅反弹，受美元和美债收益率回落的支撑，市场对俄罗斯和乌克兰和平谈判的乐观预期降温，吸引逢低买盘重新入场，也给金价提供支撑，不过美国经济数据靓丽，令多头仍有所顾忌。

本交易日关注日本央行利率决议、美国成屋销售数据、美联储官员讲话和俄罗斯乌克兰地缘局势相关消息。投资者需要权衡美联储加息周期的轨迹与乌克兰局势带来的经济增长风险。

基本面利多

【俄罗斯称继续努力同乌克兰谈判但尚未达成协议，西方称仍有很大分歧】

克里姆林宫周四表示，俄罗斯正将“巨大的”精力投入到与乌克兰可能达成的和平协议的谈判中，但基辅方面没有这种“热情”，协议尚未达成。

俄罗斯总统普京的发言人佩斯科夫表示，会谈仍在继续，俄罗斯谈判代表已准备好夜以继日地工作。

佩斯科夫告诉记者，“我们的代表团正在付出巨大的努力，我再次重申，我们的代表团……已经准备好夜以继日地工作，并且已经说明了愿意这样做，但不幸的是，我们没有看到乌克兰方面有这样的热情。”

乌克兰表示愿意进行谈判，以结束俄罗斯入侵乌克兰后长达三周的战争，但不会投降或接受俄罗斯的最后通牒。

乌克兰总统顾问Mykhailo Podolyak在推特上说，“谈判是复杂的。双方立场不同。对我们来说，根本问题是不可侵犯的，”

土耳其总统埃尔多安周四对普京说，他很乐意接待普京和乌克兰领导人泽连斯基举行会谈。俄罗斯表示，这样的高级别会谈只会在签署协议时发生。

普京说：“在俄罗斯及其未来的原则性问题上——乌克兰的中立地位、非军事化和去纳粹化——我们一直准备好了，现在也准备好了在会谈中讨论。”

佩斯科夫说，如果乌克兰同意并遵守这样一份文件，那么俄罗斯“可以很快停止正在发生的事情”。

当被问及《金融时报》一篇关于乌克兰和俄罗斯已经在一项临时和平计划上取得重大进展的报道时，佩斯科夫说:“这是不对的－有一些因素是对的，但总的来说是不对的。”

但西方官员表示，仍然存在重大分歧。

一名不愿透露姓名的官员表示:“双方都在认真对待，但双方在这个问题上的立场存在非常、非常大的差距”。

【五角大楼：如果战争久拖不决，普京很可能发出核威胁】

据美国五角大楼国防情报局的最新评估，如果乌克兰继续坚决抵抗俄罗斯的入侵，随着常规军和武器设备的消耗，普京可能会向西方威胁动用核武器。

美国国防情报局局长，中将Scott Berrier在其长达67页的全球威胁摘要中表示，“长期占领乌克兰部分地区可能会削弱俄罗斯的兵力并消耗其现代化武库，而经济制裁可能会使俄罗斯陷入长期的经济萧条和外交孤立”。?

他在一份面向众议院军事委员会的书面声明中表示，乌克兰的抵抗和国际社会的经济制裁将威胁到俄罗斯“生产现代化精确制导弹药的能力”。

Berrier补充说，“随着这场战争及其后果慢慢削弱俄罗斯的常规军事力量，俄罗斯可能会越来越依赖通过核威慑向西方发出信号，向国内外公众展示力量。”

普京此前已经宣布，将俄罗斯的核力量置于高度戒备状态。

不同于上周多个情报机构发布的在俄罗斯入侵之前的调查结果，这次的报告反映了截至周二所掌握的信息。

Berrier说，“由于美国在努力破坏俄罗斯在乌克兰的目标，再加上他们认为美国是一个国力在衰弱的国家，俄罗斯可能不仅在乌克兰会采取更激进行动，还会发展到和西方的广泛对抗”。

Berrier补充称，“尽管乌克兰的抵抗力度超过预期，并且俄军在冲突初期阶段损失较大，但莫斯科似乎决心通过使用更多致命手段来推进战线，直到乌克兰政府愿意达成有利于莫斯科的条件为止。”

【经合组织：乌克兰危机可能使今年全球经济增长减少1个百分点】

经济合作暨发展组织(OECD)周四估计，乌克兰危机可能会使今年全球经济增长减少逾1个百分点，通胀率提高2.5个百分点。OECD并呼吁有针对性地增加政府开支予以应对。

OECD表示，该组织成员国有针对性地增加政府开支，增幅达到国内生产总值的约0.5%，可以将战争对经济的影响减少一半左右，且不会明显推高通胀。

OECD在分析俄乌战争的经济后果时估计，由于欧洲强烈依赖俄罗斯的能源进口，战争对欧元区经济的负面影响可能高达1.4个百分点，而对美国的影响约为0.9个百分点。

俄罗斯和乌克兰只占全球GDP的2%，却对能源和大宗商品市场有着巨大的影响，因两国是各种原材料的主要生产国。

能源和大宗商品价格飙升给已经居高不下的通胀增添了新的压力，OECD表示，各国央行应该把重点放在货币政策的正常化上，不过经济受战争影响最严重的国家应该放慢步伐。

该组织补充说，央行应该做好准备，在出现重大压力时进行必要干预，以保持金融市场的运行。

【英国央行的假设情境中，今年通胀率可能达到两位数】

英国央行表示，家庭可能在今年年底前面临两位数的通胀率，这将是1980年代初以来的首次。

根据英国央行最近一次利率决定会议的纪录摘要，政策制定者警告称，如果能源价格保持高位，通胀可能会比早先预测的7.25%峰值高出“几个百分点”。

上一次消费者物价指数通胀率超过10%是在1981年，当时是在撒切尔执政期间，利率为12%，经济刚刚摆脱衰退。

英国央行地区代理机构调查的企业指出，预计今年薪资将上涨4%至6%，两位数的通胀率将恶化可能已经至少是30年来最严重的生活成本危机。

英国央行的核心观点是，通胀将在第二季升至8%左右。但在假设受监管的能源帐单价格上限在10月重设时“大幅提升”的情况下，消费者价格将再次上涨。英国央行表示，上限可能上调35%。

彭博经济研究已经预测英国今年通胀可能达到10%。

【美元周四触及一周低点，投资者评估美联储政策】

美元周四下跌0.36%，一度创一周新低至97.72，收于98关口附近，美联储周三一如预期加息后，投资者消化联储的货币政策前景。

美联储的货币政策转向鹰派，周三宣布加息25个基点，并预计联邦基金利率到2022年底将达到1.75%-2%，明年将达到2.8%，但联储并没有像一些投资者预期的那样，带来更为鹰派的意外。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“昨日最强烈的信息是，美联储将加息，主要担心通胀压力上升。市场在某种程度上押注，这是美联储现在的观点，但可能在未来几个季度发生变化，而且短期利率市场已经在很大程度上消化了美联储今年的行动。其中一些押注正在被撤回，这是美元承压的原因之一。”

德国商业银行分析师表示：“对前几次加息周期的观察表明，一旦周期开始，黄金往往会上涨”

Heraeus Metals Management驻纽约的交易销售和营销主管Miguel Perez-Santalla表示 ，在美元走软和乌克兰局战争的背景下，人们已开始大举买入黄金。

全球最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Trust的持金量已升至2021年3月以来的最高 水平，为1070.53吨。

基本面利空

【美国初请失业金人数创52年最低，制造业产出跳增彰显经济力道】

美国初请失业金人数上周有所下降，对劳动力的需求依然强劲，这为3月就业岗位再度大幅增长打下基础。

美国劳工部周四公布的周度请领失业金报告也显示，初请失业金人数在3月初处于52年来最低水平。其他报告也展现了在通胀上升和地缘政治紧张的背景下，美国经济潜在力道强劲的迹象，比如，2月制造业生产加速，且住房建设大幅回升。

截至3月12日当周，初请失业金人数减少1.5万人，经季节性调整后为21.4万人。经济学家预测为22万人。纽约州请领人数下降1.6006万人，盖过了密西根州、加利福尼亚州和俄亥俄州的显著增长。

初请失业金人数已从2020年4月初创纪录的614.9万人下降。已经持续三周的俄乌战争通过供应链干扰和创纪录的汽油价格给美国劳动力市场构成风险。企业对劳动力渴求之际，经济学家乐观地认为，劳动力市场和经济会安然度过这场风暴。

【房屋开工创2006年6月来最高】

美国商务部的一项数据为一些列乐观报告锦上添花，报告显示，2月房屋开工跃升6.8%，经季节性调整后折合成年率为176.9万户，为2006年6月以来最高水平。

建筑许可下降1.9%，年率为185.9万户，但距离1月创下的近16年高位并不太远，这表明，即使抵押贷款利率上升，房屋严重短缺仍将继续支撑住宅建设。

已批准、但尚未开工的房屋达到创纪录的27.3万户，因短缺和高昂的材料价格让建筑商举步维艰。

数据公布后，亚特兰大联储主席将美国第一季国内生产总值(GDP)环比增长年率预测从1.2%上调至1.3%。亚特兰大联储一直在稳步上调预测，2月底的预测为萎缩0.5%。去年第四季GDP劲增7.0%。

【美国三大股指均收高逾1%，并录得2020年11月以来最大三日百分比涨幅】

美国三大股指周四涨幅均超过1%，投资者考虑美联储的加息路径；在债权人收到票息支付后，对俄罗斯债务违约前景的担忧有所缓解。

这让投资者放心，俄罗斯至少目前已经避免了可能是百年来的首次外债违约。两名市场消息人士周四表示，这是因为债权人收到了本周到期的俄罗斯债券的美元票息支付。

标普500指数、道指和纳指录得2020年11月初以来的最大三日百分比涨幅，因上述消息提振了风险偏好，而市场此时正受益于低吸买盘。标普500指数也连续第三天录得超过1%的涨幅。

Wedbush Securities股票交易董事总经理Michael James表示，俄罗斯支付债券票息的消息，以及标普和纳斯达克等指数的下行技术线被自下往上突破，都提振了股市。

他说，“这使投资者的谨慎乐观情绪有所增强，这与1月初以来我们所经历的严重悲观情绪相比，是一个变化。人们对利率正在上升的事实已经越来越坦然。自12月初以来，鲍威尔主席就一直在谈论这个问题。美联储会议提出的计划没有出现重大负面意外，而鲍威尔的评论，让人们觉得短期内情况可能不会再糟了。”

纽约Ladenburg Thalmann资产管理公司首席执行官Phil Blancato称，美联储的计划是鸽派的，他还表示，俄乌和谈继续对市场情绪有帮助。“你今天看到的只是昨天的溢出效应。海外冲突有可能得到解决，美联储的积极影响，以及股市处于一个非常公平的入市点，这为增加风险提供了机会。”

整体来看，尽管美国经济数据靓丽，美国股市大涨，令多头有所顾忌，但地缘局势前景仍吸引逢低买盘入场，而且美元走弱，通胀预期居高不下，也有望给金价进一步震荡反弹提供机会；当然，短线走势缺乏明确方向，下方关注布林线中轨1928.38附近支撑，上方关注前期涨势38.2%回撤位1959.44附近阻力。

北京时间09:43，现货黄金现报1939.90美元/盎司。