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周一（6月22日）欧洲时段，欧元兑美元止步四连跌，走高至1.1230附近，据德国媒体，德国就业机构可能需要超过200亿欧元的政府援助。上周的欧盟视频峰会上与会各国领导人仍未就抗疫补助资金计划达成一致，内部分歧因而再度凸显，投资者因而对欧元区尤其是此次受灾最重的薄弱经济体如意大利和西班牙等国的复苏前景再度生疑。巴克莱计未来一周外汇市场将继续夹在经济指标好转以及对第二波新冠疫情来袭的担忧之中；如果周二出炉的PMI指数好于预期，那么欧元有望上涨，并推荐投资者作多欧元兑美元，目标设在1.14。

欧洲时段，英镑兑美元自三周低点反弹近百点，上涨0.4%至1.24附近，但两方面利空仍然存在，丹斯克银行表，今夏英欧双方脱欧谈判料不会出现任何进展，此外，大华银行分析师认为，考虑到当前英国与欧盟的过渡期谈判仍然存在这巨大的不确定性，因此英国央行仍有必要在此后进一步扩大宽松力度。该机构预计英国央行在下半年有大概率会把QE规模再扩大1000亿英镑，具体的行动时间可能是在11月，也就是美国大选和预期中的英欧过渡期谈判尘埃落定之后，而这一预期将给英镑在下半年的走势中带来额外的压力。

★近期热点提要★

1、【欧洲央行管委魏德曼：经济从疫情危机中的复苏将“痛苦而缓慢”】 

欧洲央行管委魏德曼：紧急抗疫购债计划（PEPP）应该要具有灵活性，但不应该完全没有束缚，资本额比重就是个很好的标准，假设欧洲央行将永远压低政府融资成本，或消除主权风险溢价的任何差异是不对的，

2、【英国工业联合会：英国工业遭遇创纪录的最差季度表现】

由于新冠肺炎严重干扰了生产，英国工业产出在截至6月的三个月里出现了有记录以来最大的季度降幅，而且未来几个月可能还会进一步下降。英国工业联合会表示，产量降幅最大的是汽车、机械建造和金属行业。

3、【美国将公布宣布接受疫情援助贷款的小型企业信息】

①6月21日，财经网站Marketwatch报道称，特朗普政府在公众压力下已经软化，并承诺提供更多细节，说明哪些小企业从6000多亿美元的疫情援助项目中获得了贷款；

②但政府监督机构表示，需要更大的透明度来准确了解哪些小企业得到了帮助，哪些没有得到帮助；

③在民主党议员和政府监管机构的压力下，美国财政部和美国小企业管理局(Small Business Administration)上周五表示，他们将公布获得15万美元或以上可免除贷款的小企业主名单；

④这些机构将公布这些企业的总体收入、地址、员工数量以及帮助保住的工作岗位数量

然而，对于获得15万美元以下贷款的小企业，财政部不会公布其名称，只透露按邮政编码、行业和员工统计分类的简要信息。 

4、【英国央行行长贝利：如果英国央行没有在3月扩大量化宽松规模，英国政府将发现难以筹得短期资金，如果英国央行没有出手干预，经济预期将会非常惨淡，情况将会非常严重】

5、【欧洲央行：准备与德国合作以化解法律争端 】

德国明镜周刊报道称，欧洲央行副行长金多斯表示，该行已经准备好与德国“多个机构”合作，以化解一项法律争端，这项争端恐危及欧元区最大经济体德国参与欧洲央行的大规模刺激计划。欧洲央行副行长金多斯指出，为解决这一问题，欧洲央行准备提供德国央行必要的资讯，同时愿意与德国机构多沟通，前提是这不会对其独立性构成威胁。德国宪法法庭上个月裁定，欧洲央行的资产购买计划不合比例，因此德国央行必须退出相关计划，除非欧洲央行能在三个月提出充分的说明。 

6、【 中国—欧盟领导人会晤重申2020年达成中欧投资协定 】 

国务院总理李克强6月22日以视频方式同欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩共同主持第二十二次中国—欧盟领导人会晤。关于中欧投资协定，中欧领导人注意到谈判取得的进展，重申致力于在2020年达成协定。双方领导人期待达成高雄心水平的协定，同意将尽最大努力尽快就公平竞争方面的规则达成共识。（中国政府网）

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数止步四连涨，德意志银行表示，目前投资者对美元的一个大问题是，在对可能出现第二波疫情的担忧上升之际，美元是否应处于避险风险溢价；如果这种情况再次出现，美元可能会相对于发达市场的多数货币走软。自3月以来，投资者一直看好美元，而不是G10其他货币，部分原因是市场紧急需求美元，因全球为遏制疫情爆发而同步关闭经济。

欧洲时段，欧元兑美元走高至1.1230附近，据德国媒体，德国就业机构可能需要超过200亿欧元的政府援助。上周的欧盟视频峰会上与会各国领导人仍未就抗疫补助资金计划达成一致，内部分歧因而再度凸显，投资者因而对欧元区尤其是此次受灾最重的薄弱经济体如意大利和西班牙等国的复苏前景再度生疑。巴克莱计未来一周外汇市场将继续夹在经济指标好转以及对第二波新冠疫情来袭的担忧之中；如果周二出炉的PMI指数好于预期，那么欧元有望上涨，并推荐投资者作多欧元兑美元，目标设在1.14。

欧洲时段，英镑兑美元上涨0.4%至1.24附近，但两方面利空仍然存在，丹斯克银行表，今夏英欧双方脱欧谈判料不会出现任何进展，此外，大华银行分析师认为，考虑到当前英国与欧盟的过渡期谈判仍然存在这巨大的不确定性，因此英国央行仍有必要在此后进一步扩大宽松力度。该机构预计英国央行在下半年有大概率会把QE规模再扩大1000亿英镑，具体的行动时间可能是在11月，也就是美国大选和预期中的英欧过渡期谈判尘埃落定之后，而这一预期将给英镑在下半年的走势中带来额外的压力。

欧洲时段，美元兑日元陷入震荡，交投于106.9附近，日内风险偏好情绪略有起伏，一方面投资者对二次疫情爆发存担忧情绪，另一方面，投资者也继续押注风险资产走高，同时地缘局势方面也有所缓和，因此日元短期并无太多趋势。

欧洲时段，澳元兑美元大涨，澳洲联储主席洛威称疫情的冲击可能没有最初担心的那么严重；但全球新增病例大增限制了走势，此外部分国家重新推出一些防疫限制措施更是增添了谨慎气氛；西太平洋银行分析师 Sean Callow指出，亚洲市场澳元由跌转升，还是多头占了上风，这使得澳元免于跌破关键水准，但这还不是决定性的一天；上周美元净空仓规模跳增至2018年以来最高，表明投资者预期全球经济将持续快速复苏 ，因此削减避险资产，这给出现意外情形时留出很大的下档空间。 

欧洲时段，现货黄金反弹15美元，目前交投于1756美元/盎司附近，1750关口是一个相当重要的阻力水平，突破这一水平对黄金多头而言是个非常好的信号。FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，这轮金价走强能走多远多久，仍受到美元汇率波动影响；若美元持续反弹，可能会限制投资者对黄金的买盘兴趣。在疫情对经济以及地缘政治风险的影响下，金价会涨至震荡区域上部，最终会在年末涨至1800美元/盎司甚至更高水平；近期全球各种地缘政治风险带动了避险情绪，提振金价。

欧洲时段，美油震荡走低，交投于39.5美元/桶附近，日内油市基本面消息有限，OPEC代表表示，尼日利亚提交满足OPEC+石油产量配额的计划。此外，印度将战略石油储备（SPR）增加至最高水平。但供应端的有限利多并不能推动油价创新高，近期二次疫情的担忧情绪加剧，投资者认为油市需求可能再次遭遇冲击。 

机构观点

【大华银行：美元已筑顶，后市料进一步下跌】

大华银行指出，随着今年下半年全球经济复苏的推进，美元可能进一步下跌，美元似乎已在3月份见顶，在主要货币中，诸如澳元和纽元等风险货币对美元在第二季度强势反弹，并从3月份的低点完成V型反弹；美元指数似乎在3月份达到顶峰103，而在6月中旬回落到96，除了印尼盾和泰铢之外，第二季度亚洲货币兑美元的涨幅与主要货币相比更为明显；后市美元料继续逐步回落，在全球经济复苏持续坎坷的情况下，欧元和澳元等主要货币预计将在下半年巩固近期兑美元的涨幅，亚洲外汇兑美元料将进一步走强，但步伐将更为持续；对于美元从现在开始逐渐走软的广泛观点，关键的警告是，第二波新冠肺炎疫情的反弹可能轻易地颠覆金融市场目前的相对稳定状况，并带来新一轮的波动，导致美元再次走强。

【全球策略师越来越多的押注债券收益率曲线变陡峭】

①全球各地的策略师正在向押注收益率曲线变陡的交易汇聚。随着市场预期美债收益率曲线变陡，这种押注正越来越受到欢迎；

②在主要经济体短期收益率受到接近于零的政策利率束缚的情况下，华尔街投行认为，新债券供应带来的全球增长反弹将推动长期收益率攀升。即使第二波感染威胁挥之不去，政策制定者警告不确定性依然存在，但无论复苏形态如何，投资者仍然预计形势会改善；

③NatWest公司一直建议押注德国曲线变陡，他们认为欧洲应对冠状病毒的强有力政策措施可能会引发通胀，而债券已经失去了作为宏观对冲的可靠性。NatWest Markets Plc策略师Giles Gale指出，最近几个月，核心市场曲线变陡一直是重要主题，英国国债曲线目前看上去也要加入这种趋势。

【分析师：美股市场关注经济重启和疫情二次爆发之间的博弈】

①Vital Knowledge的Adam Crisafulli在一份报告中写道，上周五午后拖累股市的担忧在周末得到了强化。政府看来会继续推进重新开放，但增长的真正驱动力将是经济增长正常化，而这很可能会被冠状病毒持续的负面新闻所阻碍；

②Fundstrat Global Advisors市场情报分析师Vito Racanelli在一份报告中表示，看涨者和看跌者之间正在进行一场战争，双方都抓住每一个微小的数据点来支持各自的论点。我确实认为，随着投资者意识到新冠病毒并不是世界末日，市场或许已经走过了复苏的阶段。但经济数据仍然好坏参半，对新冠病毒的恐惧依然强烈，这是可以理解的。

【大华银行：英国央行料进一步扩大购债规模】

① 大华银行指出，英国央行在6月的会议上宣布，将把量化宽松(QE)计划的规模扩大1000亿英镑，额外购买债券将使资产购买工具的总价值达到7450亿英镑，与此同时，货币政策委员会的9位成员一致同意将基准利率维持在0.10%的历史低点；越来越多的人猜测，英国央行可能首次将利率降至零以下，因为政策制定者对这一选项的抵制似乎已有所减弱，不过在随后的会议记录中，没有任何迹象表明货币政策委员会的最新想法，虽然很诱人，但考虑到负利率对银行盈利能力的负面影响，负利率将如何帮助复苏仍不清楚，引入负利率的决定不会轻易做出，不过如果经济前景进一步恶化，不排除这一选项；

② 尽管将资产购买目标提高1000亿英镑的决定在预期之内，但购买步伐的放缓令人意外，原本预计目前的债券购买速度将维持到8月，届时货币政策委员会将再次加大量化宽松力度，英国央行的最新举措不太可能标志其对抗经济衰退努力的结束，预计在11月的会议前将进一步延长1000亿英镑；另一个选择是，英国央行可以改变定期资助计划，如果银行增加对企业(特别是中小企业)的贷款，可能会让它们获得低于银行利率的资金。 

【对于黄金市场是否就此一飞冲天，分析师们仍然有所怀疑】

① 黄金市场在经历了此前的震荡后，终于迎来了突破，现货黄金价格跨过了重要的1750美元/盎司关口。市场对美国疫情的升温有所担忧，推动了避险情绪；

② Bannockburn Global Forex表示，正如2008年金融危机时，金价要一直到2009年四季度才真的突破创下新高。在目前状态下，投资者们要关注动能指标。五月中旬的是时候，金价一度上涨至1765美元/盎司水平，但之后就逆转下跌。目前MACD是中性的，而慢速随机指标显现了下行；不过金价还是能触及1800美元/盎司大关；

③ Pepperstone研究主管Chris Weston表示，在突破1750美元/盎司关口后，会有更多投资者注意到黄金；

④ DailyFX分析师Daniel Dubrovsky认为，黄金在测试震荡区域的上部水平，股市走弱可能推动黄金进入一个新的上行趋势；不过另一方面，黄金市场进入了通常的淡季，这对金价进一步走高也是一个阻力；

⑤ Goldsilver分析师Jeff Clark表示，尽管长期看涨黄金，但在夏季，即7月8月黄金市场如果有下行，将不会太过意外，而这是不错的买入机会。9月往往是最好的一个月份，在那之前应该增持黄金。

【丹斯克银行：今夏英欧双方脱欧谈判料不会出现任何进展】

丹麦丹斯克银行分析师仍预计，今年欧洲夏休季之后欧盟和英国之间将达成简单的货物自由贸易协议，并非服务协议；英国现已正式提出排除将脱欧过渡期延长至2020年12月31日的预期，英国和欧盟已同意在7月和8月举行更多的谈判，现在的预期是8月达成欧盟与英国的贸易协议，10月举行欧盟峰会，有迹象表明，欧盟和英国双方可能倾向于在这些谈判中软化立场，但从谈判后双方发表的讲话来看，各方的谈判立场没有改变；基本预期(65%的概率)仍是秋季欧盟和英国之间将达成简单的货物自由贸易协议，并非服务协议，预计欧盟和英国在脱欧谈判方面今年夏天不会出现任何突破，年底英国无协议退欧的可能性在35%。