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金价今年迄今下跌了8%，今年可能没有足够的动力扭转走势。但据Pepperstone研究主管Chris Weston说，这只是以美元计价的黄金的情况。以下是你应该注意的货币。

美联储明年或降息，黄金有望因此上涨

关于黄金作为通胀对冲工具的争论一直很激烈，尤其是在金价从3月份公布的每盎司2000美元水平回落之后。但Weston表示，令人失望的价格走势并不意味着黄金不行了。这一切都与黄金的通胀预期有关，其一直处于低位，而CPI数据一直处于40年高点。

他周二说：“黄金是对预期通胀的对冲，而不是对已实现通胀的对冲。相对于实际利率，黄金的表现相当不错。人们看错了通胀的类型，更多的是关于通胀预期和盈亏平衡率。如果你看看5年盈亏平衡率，它们在3月份达到了3.76%左右的高点，然后回落到2.43%。”

利用黄金和盈亏平衡率之间的相关性，他认为黄金的公允价值低于每盎司1600美元。目前现货黄金交投于1670美元附近。

以美元计价的金价在明年之前可能不会有太大变化，Weston等待美元见顶，从而带动金价走高。

他说：“黄金是2023年的故事。我确实看到了美元将在2023年表现不佳的迹象，明年我们将看到美元走弱，这可能会为实际利率发生一点转变创造条件。这就是我们看好黄金的地方。”

明年首先要关注的是美联储的最终利率。美联储官员在9月的会议上表示，他们预计联邦基金利率将在2022年底前升至4.4%后，明年升至4.6%。美联储今年加息了300个基点，目前的利率区间在3%至3.25%之间。

Weston说指出：“理论上，我们希望看到终端利率下降。如果你看看明年的全年，将削减大约24个基点。然而，美联储已经非常明确地表示，他们明年不会降息。”

美联储明年可能降息的想法将迫使美元走低，金价走高。

他说：“如果市场接受了我们将面临反通胀冲击的想法，并且我们预计明年下半年更大规模降息的因素，那将引发一个非常庞大的美元市场开始减持部分头寸。我们可能会看到股市在年底前出现一波追逐风险的反弹，金价也将顺应这一趋势。”

买黄金最好的货币是什么？

Weston说，大约90%的人用美元交易黄金，但如果投资者想变得更利基（niche），他们就需要考虑用最弱的货币买入黄金，并用最强的货币做空黄金。

这就是为什么以美元计价的黄金相对于其他一些货币表现不佳的原因之一。他说：“如果你做得对，你就可以在这背后最大限度地发挥汇率效应。”

澳元计价的黄金在过去30天上涨了6.6%，在过去6个月上涨了1.24%。以英镑计价的黄金在过去30天上涨了2.3%，与此前6个月持平。相比之下，以美元计算，黄金在过去30天下跌了近3%，在过去六个月下跌了15%。

他说：“这就是货币效应。自9月16日以来，以澳元计价的黄金表现非常好，我们看到这个价格从2500美元涨到2657美元。大部分4月高点和3月高点都已逼近2700美元。英镑计价的黄金自7月份以来走势不错，一直在不断走高，目前价格为1531英镑，需要突破这个数字才能保持动力势头。”

股市风险仍然很高，使这些货币面临进一步下跌的风险。Weston说：“我们仍认为澳元有可能跌至60美分。在英国央行退出其临时货币支持机制后，英镑也面临更大的下行风险。”

与此同时，美元仍然是一种备受追捧的货币，这为做空黄金提供了机会。

Weston指出:“如果我想让黄金上涨，那么我会关注我们认为最弱的货币，而澳元、纽元和英镑仍然是最弱的货币。”

Weston对日元计价的黄金不那么确定，尽管黄金是今年的焦点，因为日元充当了债券的代理人。他表示：“日元一直表现不佳。但我们正在进行干预观察，这让我对用日元交易黄金有所了解。如果我们看到日本央行鼓噪再次出面干预，那么以日元计价的黄金可能也会表现得相当不错。”

现货黄金日线图

北京时间10月13日13:02，现货黄金报1669.48美元/盎司