描述

周五（6月26日）欧洲时段，英镑兑美元回落70点，跌破1.2400关口，创四日新低，本周有报道称美国正考虑对来自英国和欧盟的31亿美元进口商品加征关税，英镑因此始终处于低迷状态。同时在英国脱欧相关的不确定性持续存在的背景下，英镑兑美元货币对任何有意义的上涨都受到限制；市场担心新的冠状病毒病例激增可能会触发新的锁定措施，这将继续推动一些避风港涌向美元，并最终给英镑带来下行压力；分析师指出，在缺乏相关市场推动英国经济的背景下，英镑兑美元任何上涨都将被视为卖出机会。

欧洲时段，美油由升转跌，回落3%，日内市场对二次疫情的担忧情绪发酵，油市需求可能再度遭遇下滑，大华银行认为从更长期来看，在全球能源需求持续疲软的情况下，OPEC必须继续其有纪律的做法，然而OPEC+能够保持它的一致行动吗，或既然原油价格已经反弹，那些机会主义的合作伙伴是否会回到自己的老路上去；不应幻想OPEC减产能够无限期地执行，此外全球能源需求依然疲弱，因此油价很难进一步回升，未来四个季度对布伦特原油价格保持中性立场，目标为40美元。

★近期热点提要★

1、【美国5月消费者支出大幅反弹，但预计涨势不太可能持续】 

美国5月消费者支出大幅反弹，即便经过修订，数据仍然好于预期，消费者信心的复苏和政府刺激计划直接发放的现金刺激了收入上升。但预计涨势不太可能持续，因考虑到数百万的人将从下个月开始失去失业救助，收入将有所下滑，且料将会进一步下降。 

 

2、【欧洲央行行长拉加德：我们可能已经度过了危机的低谷】

需要警惕出现第二波疫情，复苏将是一个复杂的问题，“显著”的储蓄增长显示复苏的不确定性，经济复苏将是不完全的，也可能是变革性的，必须关注最弱势群体，毫无疑问，我们必须动用所有的货币和财政杠杆，我们必须使用能提供巨大作用的工具，欧盟可能不会在7月17日至18日的峰会上就复苏计划达成一致，我们不会回到疫情前的状态，情况会有所不同；航空业、酒店业、娱乐业经历过这一复苏过程后可能会变样，其中一些可能会受到不可挽回的伤害。但这也将是变革性的，因为有些行业将从这些变化中崛起。

3、【据航运情报公司Kpler：6月份沙特已经按照承诺实行了额外的减产】

4、【美疾控中心：美国新冠实际感染人数可能超2000万】

美国疾病控制和预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德25日表示，根据抗体检测结果估计，美国新冠病毒实际感染人数可能超过2000万人。据美国约翰斯·霍普金斯大学最新数据，截至当地时间25日晚，美国累计报告新冠确诊病例已超过242万例，累计死亡病例超过12.4万例。按照美疾控中心估计的感染比例计算，美国实际感染新冠病毒的人数可能是目前报告数字的10倍，即实际上可能已有超过2000万人感染。 

5、【德国财政部副部长长库基斯：欧洲需要迅速采取行动，以在2021年1月之前将经济复苏基金落实到位】

货币、财政政策将帮助我们度过危机，在暑假前达成欧盟恢复基金协议至关重要，在德国担任欧盟轮值主席国期间，敲定欧盟复兴基金是“重大优先事项”。

6、【机构预计：德国经济将出现联邦成立以来最严重下滑】 

①据报道，德国宏观经济发展评估专家咨询委员会调整了今年的经济增长预期。俗称经济“五贤人”委员会的该机构现在预计，2020年德国国内生产总值GDP将下降6.5%。该委员会3月还预计今年GDP将萎缩2.8%——最坏情况下萎缩5.4%；

②该委员会分析称，新冠疫情预计会让德国经济出现联邦共和国成立以来最严重的下滑。由此，该委员会也加入了作出惨淡预测机构的行列；

③报道指出，但和其他许多经济学家、研究所和协会一样，“五贤人”委员会也对欧洲最大经济体德国明年恢复增长抱有信心。他们预计，2021年德国经济将增长4.9%。不过他们表示，预计2022年以前GDP不会恢复至新冠疫情暴发前的水平；

④报道称，德国联邦统计局的数据显示，2020年一季度德国GDP环比下降2.2%——尽管在这3个月中，基本上只有3月份受到了抗疫措施的影响。对二季度的预期也很惨淡，即便目前当局已放宽若干限制措施 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数依旧受欢迎，交投于97.45附近，避险需求支撑着美元，美国疾病控制和预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德25日表示，根据抗体检测结果估计，美国新冠病毒实际感染人数可能超过2000万人。美国5月消费者支出大幅反弹，即便经过修订，数据仍然好于预期，消费者信心的复苏和政府刺激计划直接发放的现金刺激了收入上升。但预计涨势不太可能持续，因考虑到数百万的人将从下个月开始失去失业救助，收入将有所下滑，且料将会进一步下降。

欧洲时段，欧元兑美元继续低位徘徊，缺乏反弹上行动能，因全球疫情前景仍不明朗的状况下，投资者避险情绪继续推动避险美元买需，令非美货币承压；而周末将临的前景则更加深了市场的谨慎情绪；此前欧洲央行行长拉加德在讲话中表示，各国央行在抗疫行动中已经尽到全力，当前经济也似乎已经度过了最危急的时刻，这番言论令欧元汇价暂时脱离日内低位，但距离关键的10日均线阻力位1.1250一线仍相去甚远。

欧洲时段，英镑兑美元回落70点，跌破1.2400关口，创四日新低，本周有报道称美国正考虑对来自英国和欧盟的31亿美元进口商品加征关税，英镑因此始终处于低迷状态。同时在英国脱欧相关的不确定性持续存在的背景下，英镑兑美元货币对任何有意义的上涨都受到限制；市场担心新的冠状病毒病例激增可能会触发新的锁定措施，这将继续推动一些避风港涌向美元，并最终给英镑带来下行压力；分析师指出，在缺乏相关市场推动英国经济的背景下，英镑兑美元任何上涨都将被视为卖出机会。

欧洲时段，美元兑日元震荡走低，荷兰合作银行市场分析师指出，按照各种市场走向，今年美元被视为是投资者选择的避风港，但美元兑日元前景仍不明朗，即使美联储采取宽松货币政策，但仍预期未来数月，任何一轮高收益资产抛售均与美元走强相关，也就是说，在这种环境下，日元仍然可以与美元保持同步；日元对亚洲地区地缘政治消息也很敏感，总的来说，未来数周美元兑日元可能进一步整理于106-108区间。

欧洲时段，澳元兑美元徘徊于0.6875附近，加拿大帝国银行表示，由于边境仍然关闭或受到严格限制，再加上重新开放的时间不确定，澳大利亚有可能因入境旅游和留学生教育而失去强有力的支持；铁矿石仍是澳大利亚最大的出口商品，但据估计旅游业、教育和金融服务也影响了铁矿石出口；财政和货币刺激最终都将在中期提振当地资产和货币，值得注意的是，澳洲联储在最近的声明中没有提及澳元，表明对目前的汇率水平感到满意，澳洲联储主席洛威也证实了这一点。

欧洲时段，现货黄金维持横向整理的走势，在二次疫情加剧的背景下，投资更青睐美元避险，分析师指出，担心新的冠状病毒病例激增可能触发新的锁定措施，这继续困扰着投资者的情绪。不过，疫情的担忧情绪形成的避险，投资者似乎更愿意选择美元，这限制了金价的涨势；从技术角度来看，在过去三个交易日中，该品种一直在一个区间内振荡。这是在本周飙升至八年高点的背景下进行的，可能仍被归类为巩固阶段。反过来，这也支持向分析师们普遍期待的，金价会涨至1800美元雄心勃勃的愿景。

欧洲时段，美油由升转跌，回落3%，日内市场对二次疫情的担忧情绪发酵，油市需求可能再度遭遇下滑，大华银行认为从更长期来看，在全球能源需求持续疲软的情况下，OPEC必须继续其有纪律的做法，然而OPEC+能够保持它的一致行动吗，或既然原油价格已经反弹，那些机会主义的合作伙伴是否会回到自己的老路上去；不应幻想OPEC减产能够无限期地执行，此外全球能源需求依然疲弱，因此油价很难进一步回升，未来四个季度对布伦特原油价格保持中性立场，目标为40美元。

机构观点

【在全球经济仍然承受着巨大压力的情况下，各国央行还能做些什么呢？】

① NN Investment Partners首席投资官Valentijn van Nieuwenhuijzen表示，在没有一个结构性的、长久持续的复苏路径之前，任何措施的效果都会是有限的。接下去各国央行还能采取的措施并不多。

② QE：Nieuwenhuijzen指出，到2021年年末，美联储资产负债表将能够从目前的7万亿美元扩张到10万亿美元。除了美联储，欧洲央行、英格兰银行和日本央行也是可能进一步QE的。在美联储开始买入垃圾级企业债券后，其它央行也是可能效仿的。

③ 收益率曲线控制：在2016年日本央行曾经将该国10年期国债收益率控制在0左右。今年3月，澳大利亚为了应对疫情，将其3年期国债收益率控制在0.25%左右。在二战时，美联储也曾经对债券收益率曲线进行控制。眼下的市场，对美联储再次采取这样的措施预期非常大；

④ 负利率到零利率：目前全球包括美国和英国等在内的国家利率都在接近零的水平，负利率已经非常接近了。新西兰央行此前就表示年底可能会出现负利率，瑞典此前则结束了持续了5年的负利率；

⑤ 贷款项目：欧洲央行的定向长期再融资操作(TLTRO)目前利率低至负1%，单单上周就借出去了1.31万亿欧元。渣打银行(Standard Chartered)首席欧洲经济学家Sarah Hewin表示，那些反对负利率的央行可能会采用这种方式。银行的利率变成负50个基点以此来刺激借贷，美联储是可能采用这种方式的；

⑥ 直升机撒钱：对各大央行来说，采取直升机撒钱是一个并不困难的选择。Zurich Insurance Group首席市场策略师Guy Miller表示，如今财政政策和货币政策的边缘并不是分得那么清晰，接下去的方向就是结合在一起。 

【凯投宏观预测，经济回暖加上黄金需求下滑，金价在今年剩余时间将回调】

①尽管黄金本周持续试图突破每盎司1800美元高位，但凯投宏观仍维持看跌黄金的立场；

②凯投宏观的首席大宗商品经济学家贝恩(Caroline Bain)表示，较低的价格预期背后的主要原因是，亚洲对实物黄金的需求疲软；尽管超低的实际收益率和美元的疲软将使金价继续上涨，但随着经济活动的回暖，市场的避险需求将更加减弱；

③根据凯投宏观预测，到年底金价将跌至每盎司1600美元，到明年第二季度将略有下降，不过，若疫情出现第二轮爆发，则有望提振金价上涨。 

【加拿大帝国商业银行：纽元兑美元三季度目标下看0.61】

加拿大帝国商业银行预计，第三季度和第四季度纽元兑美元目标为0.61，像澳元一样，由于宏观经济反弹面临一些阻力，纽元强劲反弹后出现整理，特别是对于纽元来说，虽然新西兰在控制新冠疫情方面采取的措施已广受赞誉，但最近一周左右市场担心新冠疫情复燃，尽管新增新冠病毒病例数量有限，并且主要是入境人员感染，但任何可能导致新冠疫情复燃的情形均影响初期经济复苏，或迫使新西兰恢复更具限制性的封锁政策，将无益于经济增长；纽元兑美元目前交投于去年9月至12月的水平附近，新西兰推出强劲的货币和财政支持为经济前景提供了支撑，本应支撑新西兰资产和纽元，由于目前的经济环境存在不确定因素，因此纽元兑美元维持目前的水平存在风险溢价，美元整体疲软将为纽元兑美元提供支撑，但汇价不大可能触及2020年高点0.6750附近；与澳大利亚相似，旅游业清淡和留学教育受到冲击，什么时候这些行业恢复正常仍是未知数，因此投资者需维持谨慎。

【在近期黄金市场的强劲表现后，机构对黄金继续看涨】

① 蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)继续看涨黄金和白银价格预期。该行预计今年黄金均价1732美元/盎司，四季度均价1850美元/盎司。预计明年黄金均价1769美元/盎司；预计今年白银均价17.6美元/盎司，四季度均价18.8美元/盎司，明年均价18.5美元/盎司；

② 报告指出，对整个市场来说的坏消息，对黄金就是好消息。这种宽松货币政策和财政刺激对黄金来说，是非常利好的。今年以来黄金ETF增持创下记录，抵消了金饰需求方面的疲软；

③ 未来12个月黄金市场就有望创下新高。此外，该行预计今年钯金均价2224美元/盎司，较此前预期的2338美元/盎司有所下调。不过将四季度钯金均价上调7%至2400美元/盎司。  

【美国银行：金价或在三季度创下历史新高】

① 美国银行首席全球FICC技术策略师Paul Ciana指出，现货黄金在二季度结束时出现的向上突破结束了八周的交易区间，并恢复看涨前景；预计金价将于下周测试2012年高位1790-1800美元区间，如果能突破1800美元的阻力位，目标位将锁定2011年创下的1920.70美元的历史高位；

② 由于市场对于二次疫情风险的愈发担忧，金价最近继续上涨，尤其是在美国这削弱了投资者对疫情后复苏速度的乐观情绪。金价本周一度触及1779.53美元/盎司，这是自2012年10月初以来的最高水平；

③ 从目前走势来看，金价可能在2020年三季度突破1900关口，并创下历史新高；Ciana认为，一波引领金价突破2000美元的浪潮已经开始，预计这波涨势将助推金价冲高至2114-2296美元/盎司

【分析师Naeem Aslam表示，有几大理由能推动金价继续走高】

① Aslam指出，对疫情第二轮爆发的担忧支撑着整个市场的避险需求。这是眼下提振黄金的最大理由。此外，贸易问题也为市场带来了极大的不确定性；

② 有消息称，美国正考虑对从法国、德国、西班牙和英国进口的价值约31亿美元商品加征新的关税；

③ 另外，尽管一些美国经济数据有所好转，但其初请失业金数据仍然处在非常高的水平。近期美国一些地区疫情有升温之势，这意味着很多商业仍然面临着再次关闭的风险，也就意味着美国经济继续下行的风险也很大；