描述

　　美联储宣布了一系列已经得到美国财政部批准的紧急贷款计划，以帮助美国经济抵御新冠疫情的破坏性影响。这些计划最终可能将提供高达数万亿美元的贷款。这些计划旨在维持金融市场运转，并以前所未有的方式向企业、州及地方政府直接发放贷款。

　　美联储表示，一级市场公司信贷安排(PMCCF)于周一(6月29日)开放，这是其九个大流行病紧急贷款计划中的最后一个开始运作的项目。这项支持向企业借款人提供至多5000亿美元直接信贷的计划是于3月份宣布的，当时市场中规避风险的操作导致各种公司的借贷成本都开始上升。

　　美联储披露公司债购买详情，AT&T、沃尔玛等行业巨头榜上有名

　　据最新披露文件显示，美联储购买了AT&TInc.、联合健康、沃尔玛等公司发行的债券，作为其为应对新冠疫情设立的紧急贷款计划的一部分。6月16日，美联储开始购买个体发行人的债券。它创设了一个广泛指数，涵盖了有资格参与紧急贷款计划的公司。

　　据6月28日公布的这份披露文件，在首日购买的2.07亿美元公司债中，约21%属于非周期性消费行业内公司发行的债券，15%属于周期性消费公司发行的债券，10%属于科技公司发行的债券。评级低于投资级的债券占美联储所购债券的3.6%。

　　在另一份披露文件中，纽约联储公布了美联储购买公司债所参考的一个广泛指数的构成。美联储官员曾表示，购买的目的是为了维持公司债市场的流动性，从而在疫情造成经济严重衰退的情况下，发行人仍能获得资本。该指数由近800家发行人组成。

　　5月中旬，美联储开始购买投资公司债的ETF。截至上周二，美联储已通过“二级市场企业信用工具”(SMCCF)计划购买了总计87.1亿美元的资产，包括ETF和个体证券。

　　6月17日，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会表示，美联储将通过其创建的指数把购买ETF的资金重新分配给个体公司的债券。

　　以下是对九大紧急贷款计划的汇总——都已启动并投入运行——以及当前的详细信息。贷款总额截至6月24日(企业信贷和市政工具除外，反映的是截至6月23日的总额)：

　　商业票据融资机制(CPFF)

　　宣布：3月17日

　　推出：4月14日

　　财政部支持：100亿美元

　　计划限制：无

　　已部署：43亿美元(不包括来自财政部支持的85亿美元)

　　直接从美国公司和市政发行人手中购买短期公司IOU，合资格证券约1.1万亿美元。需求一直较低，因为美联储仅靠支持市场的承诺就吸引到了普通贷方。

　　一级交易商信贷安排(PDCF)

　　宣布：3月17日

　　推出：3月20日

　　财政部支持：无

　　计划限制：无

　　已部署：36亿美元

　　从一级交易商手中购买包括投资级公司债、市政债以及抵押和资产支持证券在内的种类繁多的证券，同意在将来某个时间回售。

　　货币市场基金流动性安排(MMFLF)

　　宣布：3月18日

　　推出：3月23日

　　财政部支持：100亿美元

　　计划限制：无

　　已部署：229亿美元

　　为从美国货币市场共同基金手中购买优质资产提供融资支持，包括政府债券、商业票据和市政债券。美联储官员称，合资格证券估计在6000亿至7000亿美元。

　　一级市场企业信贷安排(PMCCF)

　　宣布：3月23日

　　推出：6月29日

　　财政部支持：500亿美元

　　计划上限：5000亿美元

　　已部署：0

　　将直接从美国发行人手中购买期限最高四年的投资级公司债，以及一些3月22日之后被降级的发行人债券。

　　二级市场企业信贷安排(SMCCF)

　　宣布：3月23日

　　推出：5月12日

　　财政部支持：250亿美元

　　计划上限：2500亿美元

　　已部署：87亿美元(不包括来自财政部支持的319亿美元)

　　在二级市场购买美国发行人期限最高五年的投资级公司债，一些3月22日之后被降级的发行人债券，以及一些购买公司债的ETF。纽约联储从5月12日开始购买ETF，6月15日后开始购买合资格的公司债。

　　定期资产支持证券贷款工具(TALF)

　　宣布：3月23日

　　推出：6月16日

　　财政部支持：100亿美元

　　计划上限：1000亿美元

　　已部署：0(不包括来自财政部支持的85亿美元)

　　将购买消费者和小企业信贷(包括信用卡应收账款、学生贷款、汽车贷款和租赁、设备贷款和一些小企业贷款)支持的证券。

　　薪资保障计划流动性工具(PPPLF)

　　宣布：4月6日

　　推出：4月16日

　　财政部支持：无

　　计划限制：无

　　已部署：626亿美元

　　向符合财政部薪资保障计划的小企业提供贷款支持。国会划拨了总计6,690亿美元的这类贷款，如果企业保留或聘回员工，这些贷款可以转为赠款。

　　市政流动性工具(MLF)

　　宣布：4月9日

　　推出：6月2日

　　财政部支持：350亿美元

　　计划上限：5000亿美元

　　已部署：12亿美元(不包括来自财政部支持的149亿美元)

　　将从州、县和市手中直接购买期限短于36个月的市政债券。在最初遭到批评后，美联储将合资格县和市的人口门槛分别降到了50万和25万。发行人必须在截至4月8日时拥有投资级评级。

　　主街贷款计划

　　宣布：4月9日

　　推出：6月15日

　　财政部支持：750亿美元

　　计划上限：6000亿美元

　　已部署：0(不包括来自财政部支持的375亿美元)

　　将向员工数不足1.5万人、年收入不足50亿美元的美国公司提供银行贷款支持。

　　美国经济复苏关键看消费

　　美联储和国会为应对新冠疫情所采取的经济刺激措施让民众手头宽裕不少，部分经济学者预期这会导致美国明年出现消费潮。

　　然而，更多人认为疫情可能导致民众消费习惯改变，甚至有钱也不敢花，进而阻碍经济复苏;

　　宾夕法尼亚大学教授杰雷米·西格尔等少数经济学者认为，一旦经济“重启”，美国人明年会大肆消费，进而拉动经济增长，甚至导致美国“20年来首次”遭遇通货膨胀。

　　美联储资产负债表到美国GDP的变化，暗示黄金将延续牛市

　　分析师指出，与其他资产(尤其是股票)相比，黄金在2020年剩余时间内可能维持其领先表现。目前，多头试图上破1800整数关口的强阻力，从美联储资产负债表和美国GDP的变化来看，金价大概率会上破这一重要阻力。

　　风险资产在二季度初开始，到现在一直再反弹，但黄金一直非常坚挺，金价在过去三个月上涨了12%，比一季度的4%要多的多。在新冠疫情爆发之际，推动金价上涨的诸多因素中，影响最大的是全球央行的货币宽松，美联储资产负债表的扩大是值得关注的地方。

　　美联储持有的总资产在3月首次突破5万亿美元。到目前为止，这一数字已超过7万亿美元，而纽约联储前主席比尔·达德利(BillDudley)估计，到年底，这一数字可能会超过10万亿美元。

　　相对而言，3月底时美国的GDP为21.5万亿美元，此后大幅缩水。美联储显然要继续刺激经济复苏，当美联储主席鲍威尔进一步扩大宽松，金价肯定会延续之前的涨势，并顶破1800关口。