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　　亿万富翁投资大师，素有“债王”之称的双线投资基金CEO冈拉克近期在接受媒体专访时表示，美联储今年以来采取的超强力宽松货币政策措施人为扰乱了市场价格信号，制造了证券市场的虚假繁荣，但此举却远远弊大于利。长此以往下去，或给美国经济前景埋下更深的祸根。

　　冈拉克向媒体指出，本轮美联储的购债注资力度创下了历史之最水平，甚至超过了之前2007-08的的金融危机期间。自疫情开始以来，美联储除了购买国债之后，还斥资数万亿美元购买了企业债券，来阻止经济进一步走向崩溃，于是在此行动之下，美联储资产负债表规模已经膨胀到了令人咋舌的7万多亿美元。

　　这意味着美联储已经尽其所能来平息金融市场与实体经济所受到的冲击，主要手段就是向市场提供空前数额的现金流动性。其行动力度也远远非此前历次QE行动所能比拟。美联储希望借此“不惜一切代价”来阻止市场的过度动荡。而冈拉克本人，基于他本人35年的从业经验，却也指出，美联储的举动让信贷市场正面临着比当年远远更加糟糕的扭曲程度。这可能之后会通过诸如地产相关基金(REIT)之类资产泡沫的戏剧性破灭而体现出来。

　　冈拉克一针见血指出，美联储再度“病急乱投医”选择了全力收购企业债来向市场放水，这意味着其在此后一旦有进一步必要时，会进一步放低所收购资产的准入门槛，从而便于向市场提供更多的额外流动性。比如届时处于临界状况BBB评级，距离垃圾级仅剩一次降级的“准垃圾债”也可能被其放入投资组合之中，但这可能带来极大的潜在损失风险。这意味着债券市场上资产的实际价格也已经被美联储的无限制收购行动炒高到了与其投资收益回报比严重不合的程度，也意味着一旦私营领域投资者跟随美联储入市做多，最终可能面临严重的本金亏损风险。

　　而冈拉克因此点明称，美联储的印钞计划只不过是在用空间换时间，延迟全面金融危机的爆发时间，但却不能阻止其最终来袭。这是个死循环过程，美联储会通过进一步增加购债来掩盖之前购债过程中所制造出的问题，直到其最终彻底无力继续掩盖时，危机才会最终爆发。

　　因此，当前市场上最大的问题就是，债券资产的价格与与实际价值不符，在美联储的人为操纵扭曲下，通过债券资产价格反映企业经营健康状况的市场价格导向机制已经荡然无存，而只剩下了美联储人为定义的收购目标假，这就是说，债券价格已经严重泡沫化。

　　事实上，美国10年期国债的均衡收益率应该在2.25%的水平，但眼下10年期美债的市场收益率却只有不足1%，这意味着其真实投资回报已经深陷负区间。对于公司债而言，问题也是相似的，一旦泡沫化而价格虚高的债券被下调评级，比如从BBB临界评级直降至垃圾级，那么投资者就将损失惨重。这种状况下，美联储的所作所为，无非只是让债市危机在日后以更猛烈的方式爆发出来而已。