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周五（7月10日）欧洲时段，美元兑日元创半月新低，全球疫情进一步恶化，令风险偏好情绪再度回落，在美国大选后经济政策可能存在变数的状况下，美股出现大幅回落，并在周五延伸到亚股市场，周末来临前的市场谨慎情绪更推动避险交易升温，直接强化了避险日元的买需。

欧洲时段，现货黄金探底回升近15美元至1810上方，受益于美元指数冲高回落，美元指数一度逼近97关口，但随后回落30点，这令黄金受益。此外亚欧股市普遍大跌，黄金避险需求也有所增加。黄金也受到美国乃至全球疫情恶化的支撑，如果二次疫情再度引发市场恐慌，黄金可能开启新一轮上升趋势。此前福奇称，美国疫情反弹严重地区应认真考虑重新封锁。

★近期热点提要★

1、【德国财长肖尔茨：关于欧盟恢复基金的谈判可能会比平常要长】 

德国财长肖尔茨：应该迅速发放援助基金 ,欧洲必须变得更加强劲，更具创新性且实现数字化，若一切顺利，经济可能会在2022年初甚至更早的时候恢复到危机前的水平，欧盟金融监管者需要额外的权力。

2、【欧洲央行年底料会加大刺激力度，为弱不禁风的经济复苏提供支持】 

① 据经济学家预测，尽管决策者近来在讲话中表示经济前景已略有好转，但是欧洲央行加码债券购买规模的脚步不会就此停止；在参与调查的经济学家中，半数以上的人认为欧洲央行1.35万亿欧元（1.5万亿美元）的抗疫购债计划到12月会扩大规模，多数人预计届时计划会延期且规模会扩大5000亿欧元；

② 欧洲央行管理委员会据料在下周的会议上会决定维持现有政策不变；欧洲央行需要加码刺激力度的预期凸显出了围绕疫后经济复苏的极大不确定性；最新数据显示经济将会出现相对较大幅度的反弹，但欧元区经济依然有可能出现有史以来最大幅度的萎缩，且企业和就业市场所遭受到的损害程度至今依然难以判断；

③ 欧盟委员会本周还发布了颇为悲观的形势评估结果，警言风险依然“高得非同寻常而且方向主要是下行”；委员会同时表示，成员国之间贫富差距的不断扩大是实施联合财政支持计划何以非常关键的一个“强有力阐释”。

3、【英国政府发言人：正如6月15日高级别会议商定的那样，英国承诺在7月就加强谈判进程中达成协议的原则尽早达成谅解,不寻求与欧盟达成特殊，定制，特别的贸易协议 】

4、【中国央行：2020年上半年金融统计数据报告】

6月末，广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)余额60.43万亿元，同比增长6.5%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点；流通中货币(M0)余额7.95万亿元,同比增长9.5%。上半年净投放现金2270亿元。

6月末，本外币贷款余额171.32万亿元，同比增长13%。月末人民币贷款余额165.2万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。

6月末，本外币存款余额212.99万亿元，同比增长10.5%。月末人民币存款余额207.48万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.2个百分点。（官网） 

5、【越来越多的美原油厂商正在恢复产量】

① 总部位于休斯敦的来宝能源计划在7月底之前恢复其在第二季度减少的大部分石油产量，成为美国最新的重启已关闭产量的石油生产商；

② 该公司周四表示，它预计七月到2020年年底将恢复大部分削减的产量，这主要得益于高油价和运营成本显著改善；

③ 在第二季度，来宝能源的平均减产量约为每天1.1万桶/日，净减产量相当于3.2万桶/日的石油当量；

④ 该公司第二季度在美国的陆上石油产能平均为12.4万桶/日，其中11.3万桶/日已售出，减产了1.1万桶/日；

⑤ 在价格和需求在疫情中暴跌之后，5月美国石油公司估计已削减了约200万桶/日的原油产量；

⑥ 在6月中旬，大陆资源已经关闭了其产量的70％，该公司预计将部分恢复生产，但仍将削减其运营石油产量的约50％；

⑦ 康菲石油公司于6月表示，预计将从7月开始恢复其在第二季度减产的部分石油产量。6月中旬，分析师和原油买家表示，他们预计美国公司到6月底将恢复之前减产的200万桶/日中的50万桶/日。

6、【美国原油基金连续三日出现资金净流出】

上一交易日，投资者从美国原油基金（USO）中撤资1.31亿美元，使得该基金的资产减少2.8%至44.8亿美元，资产规模降至5月19日以来最低水平，单日降幅为4月6日以来最大。该基金连续三日出现资金净流出，总计流出2.67亿美元或5.5%。

7、【未作规模限制，监管层紧急澄清300亿规模上限要求】

7月以来A股市场涨势如虹，引发资金追捧新基金，爆款基金层出不穷。一时间，新基金发行沸腾了，近期市场也传出监管层进行窗口指导的传闻。对此，接近监管层的相关人士告诉记者，监管层未对“单只基金首募规模不得超过300亿”作出窗口指导，也并未对基金首募规模作出任何限制。（中国基金报）

8、【美原油商业库存料继续增加，因原油消费需求反弹疲软】

① 美国上周原油库存增加近600万桶，分析师预估为减少310万桶，这使得上周美国商业原油库存继续增加；

② 美国商业石油库存在6月中旬达到了5.41亿桶的历史新高，暗示市场的需求依旧疲软。

③ 尽管此前因为封锁措施解除，原油需求出现了快速回升，但是随着疫情二次蔓延的风险回升，原油消费量再度下滑；

④ 德克萨斯州公布的数据显示，近期的原油消费量再次下降。据《金融时报》报道，德克萨斯州的消费量周度降幅达到了20%。随着油价攀升至40美元/桶，页岩油产量实际上有所回升，比5月份的最低点增加了30万桶/日。产量上升和需求下滑显然会对油价构成负面影响；

⑤ 就目前而言，油市前景很大程度上取决于最近疫情蔓延的严重程度，以及这些措施在多大程度上加速了进一步的封锁，或延长已经实施的封锁；

⑥ 美国各地的石油储备并不会随着需求的下滑而出现下滑，因此在疫情出现明显的控制之前，中、短期内油价进一步上涨的前景十分有限。 

9、【欧洲理事会主席米歇尔：下一份欧盟预算提议为1.074万亿欧元】

丹麦、德国、荷兰、奥地利和瑞典的退税将维持在2020年的基础上，按实际价值计算，并按总金额计算,退税将维持一次付清，维持7500亿欧元欧盟复苏基金的提案 ，欧盟下一届预算将保留贷款和赠款之间的平衡，提议通过赠款发放5000亿欧元，因为失业率升至历史高位，计划在2021-2022年间发放2170亿欧元的补助金；因为GDP增速下降，计划在2023年发放930亿欧元。提议欧盟设立50亿欧元的脱欧储备金 ，建立英国脱欧储备，以应对不可预见的脱欧后果，提议动用下一轮欧盟预算的30%以应对气候问题，提议从2023年1月1日起征收欧盟边境调整税 。

10、【美联储卡普兰：存在大量的过剩产能，看到了通缩风险】

美联储卡普兰：暂时不要预期通胀压力上升，预计继第二季度经济增速大幅下降后，第三季度和第四季度将出现增长，如果更多人佩戴口罩，美国经济将更快复苏。基准预期是2020年经济萎缩4.5%-5%，问题在于病例重新增长是否会导致下半年经济增长放缓。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数回落至96.7附近，美国6月PPI不及预期，美联储卡普兰表示，存在大量的过剩产能，看到了通缩风险。此外，全球疫情恶化，尤其是美国疫情进一步升级，叠加美国大选引发的担忧情绪，美元资产暂时无太多吸引力。

欧洲时段，欧元兑美元探底回升，美元指数回落，欧洲理事会主席米歇尔表示，下一份欧盟预算提议为1.074万亿欧元，维持7500亿欧元欧盟复苏基金的提案。但德国财长肖尔茨表示，关于欧盟恢复基金的谈判可能会比平常要长。欧元集团候任主席多诺霍表示，欧元集团的首要目的是应对疫情。机构调查显示，受访的经济学家预计欧洲央行将会在2021年年底前停止紧急抗疫购债计划。 

欧洲时段，英镑兑美元探底回升60点，美元指数整体回落，英国政府发言人表示，正如6月15日高级别会议商定的那样，英国承诺在7月就加强谈判进程中达成协议的原则尽早达成谅解,不寻求与欧盟达成特殊，定制，特别的贸易协议。

欧洲时段，美元兑日元创半月新低，全球疫情进一步恶化，令风险偏好情绪再度回落，在美国大选后经济政策可能存在变数的状况下，美股出现大幅回落，并在周五延伸到亚股市场，周末来临前的市场谨慎情绪更推动避险交易升温，直接强化了避险日元的买需。 

欧洲时段，纽元兑美元小幅下跌至0.6566附近，澳新银行认为，纽元兑美元将再次突破0.6575大关，并升破0.70延续涨势，纽元继续跟随全球风险情绪的起伏波动，全球因素而非本地因素在起主导作用；在出现结构性变化之前，预计新西兰联储不会开拓自己的利率市场，而结构性变化正是该联储建议可能在8月开始购买外国资产的原因，在那之前(或者出现真正重大的本地事件)，汇价将追随全球风险情绪(即美国股市)而波动。

欧洲时段，现货黄金探底回升至1810上方，受益于美元指数冲高回落，美元指数一度逼近97关口，但随后回落30点，这令黄金受益。此外亚欧股市普遍大跌，黄金避险需求也有所增加。黄金也受到美国乃至全球疫情恶化的支撑，如果二次疫情再度引发市场恐慌，黄金可能开启新一轮上升趋势。此前福奇称，美国疫情反弹严重地区应认真考虑重新封锁。

欧洲时段，美油创近两周新低，美国疫情继续恶化，同时亚欧股市日内大跌，令市场风险偏好情绪降温，业内机构凯投宏观的分析师指出，油价下跌的原因除了此前库存意外增加之外，还因为近期美国疫情再度爆发的状况可能再度抑制了交通出行需求，而这可能会在其他经济领域也产生连带的影响，挪威雷斯塔能源公司（Rystad）预测，在包括美国在内的几个国家里，第二波疫情已经“越来越明显”，可能将日减全球石油需求250万桶。

机构观点

【荷兰合作银行：下周欧洲央行7月利率决议料维稳】

① 荷兰合作银行预计，下周欧洲央行7月利率决议不会出现重大变化，在可预见的未来该央行料持续维持利率不变；欧洲央行观望更多有关经济前景，财政状况以及经济刺激计划所带来影响的数据，为消除任何疑问，欧洲央行行长拉加德可能会再次强调，紧急采购计划维持完备；从政策技术角度来看，有一定空间可以增加货币政策分层乘数，以补偿信贷机构新增流动性带来的额外成本；

② 预计在可预见的未来欧洲央行将维持利率不变，尽管如此，欧洲央行仍存降息风险，但前期未采取行动表明降息的阻力很大；近期有鹰派论调认为紧急抗疫购债计划(PEPP)未得到充分利用，如果需要进一步加码宽松，那么PEPP将是主要工具，并且风险仍倾向于欧洲央行将加大债券购买，而不是减少。 

【7月至8月黄金的季节性投资需求将回升】

① 金融市场研究公司Zeal LLC创始人、知名分析师汉密尔顿表示，历史数据表明，7-8月黄金的季节性投资需求会大幅上涨，同时近段时间的大幅上涨为黄金积聚了大量人气，资本流入的势头很有可能会持续到8月末。从黄金和股市的相对表现，7-8月是一个转折点，股市会在这段时期由盛转衰，黄金则将加速上行；

② 根据汉密尔顿统计的数据，黄金从2001年的低点（257美元/盎司）上涨到2011年的高点（1894美元/盎司）过程中，获得了高达638.2%的惊人回报率。也正是在此阶段，黄金市场逐渐形成稳定的季节性规律；

③ 如下图所示，黄色线代表着2001-2012年，以及2016-2018年黄金走势，浅蓝色线代表着2019年黄金价格走势，红色线为2001-2019年黄金年度均价的演变情况。根据汉密尔顿的统计方式，黄金全年基准价格以100为基数。如果该趋势线高于100，则代表黄金价格在相应月份的涨幅较全年平均涨幅更大，反之亦然；

④ 从这几条趋势线的走势可以看出，自从进入21世纪以来，黄金在夏季的表现一直相当不俗。2001年至今，金价只在2006年夏季大幅下挫，趋势线跌至95以下。其余年份虽然也有起伏，但普遍涨多跌少。

【Galaxy Digital首席执行官Michael Novogratz表示，整个宏观环境对黄金这类资产简直是完美的】

① 美联储和其它各国央行都在大规模印钞，因此金价将突破前高，涨至1950美元/盎司甚至更高水平。涨势现在才刚开始。Novogratz指出，目前的情况下，市场完全不知道金价的涨势会在哪里结束；

② 疫情依然是市场关注的一大焦点，在美国感染人数持续处于高位的情况下，意味着美联储和美国政府可能会进一步刺激；

③ 分析师们认为，正是美联储等央行大规模刺激之下，黄金和股市才出现了一同上涨的情况。大量货币供应涌入市场，无论是短期还是长期，黄金都变得更有吸引力。

【富国银行：欧元区经济前景更加令人鼓舞】

富国银行经济学家认为，欧元区二季度活动和信心指标降幅较先前预期得要小，欧元区经济前景更加令人鼓舞，高频波动数据还表明，欧元区经济与新冠疫情相关的下降已经恢复大约75%-80%，也表明三季度经济或出现更为迅速的反弹；新冠病毒大流行维持可控且新冠疫情持续改善的前提下，对欧元区经济前景更具建设性，预计欧元区二季度国内生产总值(GDP)降幅将缩小，三季度GDP将加速反弹，对2020年欧元区整体前景也不再那么悲观，并且一个月前预期欧元区2020年GDP将收缩8.9%，目前上调至下降7.7%。