描述

　　周四(7月16日)欧洲时段，英镑兑美元交投于1.2565，整体相对弱势，美元指数有所回升，美国银行的分析师表示，疫情被证明是严重的通货紧缩冲击。鉴于失业率可能大幅上升，工资增长走弱并保持疲软，我们预计该通缩趋势将继续。我们预计通胀将持续并大幅低于英国央行的通胀目标;因此，预计英国央行将进一步放宽政策，11月份将利率降至零，因此英镑兑美元中期难以升至1.27上方。

　　欧洲时段，美油弱势震荡，交投于41美元/桶下方，之前OPEC+同意从8月起放松创纪录的减产措施，但跌幅受限，因数据显示美国原油库存大幅下滑，美国需求有望迅速回升;随着全球经济从疫情大流行中缓慢复苏，该组织同意从8月起降低创纪录的减产力度，但它们表示，出现第二波病毒感染或将使市场恢复平衡的进程复杂化;大宗商品研究公司MarketedgeCo总裁TsutomuKosuge表示，油价料将在箱型区间整理，因OPEC+供应增加可能会被需求回升所吸收;预计布油未来一个月将维持在40.50-46.50美元/桶的窄幅区间，国际关系趋于紧张可能打击市场信心。

　　★近期热点提要★

　　1、【欧洲央行7月利率决议五大看点一览：】

　　①货币政策：维持主要再融资利率于0%不变，维持存款机制利率于0.5%不变，资产购买计划下的净购买额将为每月200亿欧元，且在年底前进行规模1200亿欧元的临时购买;将紧急抗疫购债计划购维持在1.35万亿欧元，紧急抗疫购债计划PEPP将至少运行到2021年6月底，至少在2022年底前再投资到期的紧急抗疫购债计划PEPP债券;

　　②利率前瞻指引：将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀目标接近;量化宽松政策将持续到利率上升前不久，在首次加息后，欧洲央行将对量化宽松债券进行再投资;

　　③经济：第三轮TLTRO(TLTROIII)的最新操作吸纳了非常高的资金，支持银行向企业和家庭放贷;

　　④通胀：欧洲央行继续准备适当调整其所有工具，以确保通胀以一种持续的方式向其目标靠拢，欧洲央行还将继续通过再融资操作提供充足的流动性，这些购买计划有助于放松整体货币政策立场，从而有助于抵消通胀预期路径因疫情而出现的下行变化;

　　⑤风险因素：各项措施使得欧洲央行能够有效规避风险，实现货币政策的平稳传导。

　　2、【机构评美国6月零售销售数据：美国6月零售销售增幅高于预期，但新冠肺炎病例重现和高失业率正在威胁刚刚萌芽的经济复苏】

　　随着3月中旬为减缓新冠病毒传播而关闭的企业恢复运营，零售额出现反弹。但新冠肺炎病例再次激增，尤其是在人口稠密的南部和西部地区，迫使这些地区的部分政府部门要么再次关闭企业，要么暂停重新开业。这引发的不确定性正对5月开始的经济复苏构成影响，并可能使本已高得吓人的失业率进一步恶化。

　　3、【欧洲央行行长拉加德讲话五大看点一览：】

　　①货币政策：不确定性上升，需要充裕的刺激;

　　②利率前瞻指引：欧洲央行将根据授权采取一切必要措施，准备根据需要调整所有工具;

　　③经济：近期指标暗示经济在4月触底，数据暗示经济活动复苏，即将公布的数据标志着经济活动的恢复，前景展望仍高度不确定，经济活动水平仍低于疫情前，各行业、各地区的复苏不平衡，复苏还处于早期阶段，第二季度经济收缩大致符合预期，预计(经济)活动在第三季度反弹;

　　④通胀：预计价格压力仍将非常小，实际和预期的就业和收入损失对消费者支出构成压力，总体通胀率在未来几个月将进一步下降，预计通胀将在2021年初回升，需求疲软将给通胀带来下行压力;

　　⑤风险因素：经济风险偏下行。

　　4、【机构评美国当周初请数据：美国至7月11日当周初请失业金人数录得130万人，较前值略微下滑，不过仍高于市场预期的125万人】

　　美国初请数据曾在三月晚些时候达到纪录高位的686.7万人，即使是现在，也仍是2007-2009年经济大萧条时期最高位的两倍左右。经济学家们称，初请失业金人数之所以居高不下，是因为出现第二波裁员。由于新冠肺炎疫情抑制了需求，增加了企业破产情况，尤其是在零售业，初请人数可能会进一步增加。

　　5、【联合石油数据库JODI：沙特5月原油及成品油出口规模748万桶/日，沙特5月份的原油产量较上月下降了352.1万桶/日，为848.6万桶，沙特5月原油库存增长405.9万桶至1.48亿桶】

　　6、【英国卫生大臣汉考克将于当地时间17:00(北京时间7月17日凌晨0:00)发表紧急政府口头声明】

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数交投于96.1附近，美国6月零售销售增幅高于预期，但新冠肺炎病例重现和高失业率正在威胁刚刚萌芽的经济复苏，而美国至7月11日当周初请失业金人数录得130万人，较前值略微下滑，不过仍高于市场预期的125万人。但伴随着全球疫情恶化，全球贸易摩擦加剧，美元依旧存一定避险需求，继续预期风险偏好的回落将支撑美元。

　　欧洲时段，欧元兑美元探底回升，欧洲央行将根据授权采取一切必要措施，准备根据需要调整所有工具，近期指标暗示经济在4月触底，数据暗示经济活动复苏，即将公布的数据标志着经济活动的恢复，前景展望仍高度不确定，德国十年期国债收益率跌至一周低位，荷兰合作银行预计，虽然对欧元兑美元再次跌破1.10的六个月预期不变，但承认欧元在本周结束时可能会在欧盟峰会上获得一些额外的短期支撑。

　　欧洲时段，英镑兑美元交投于1.2565，维持在1.26下方，整体相对弱势，美元指数有所回升，美国银行的分析师表示，疫情被证明是严重的通货紧缩冲击。鉴于失业率可能大幅上升，工资增长走弱并保持疲软，我们预计该通缩趋势将继续。我们预计通胀将持续并大幅低于英国央行的通胀目标;因此，预计英国央行将进一步放宽政策，11月份将利率降至零，因此英镑兑美元中期难以升至1.27上方。

　　欧洲时段，美元兑日元小幅走高，多数非美货币承压，日内日本新冠疫情出现恶化，而日本央行经济学家Kamiyama表示，新冠病毒大流行可能对日本经济及其对通胀的影响构成结构性改变;央行必须更多地利用非传统数据，用更“精密的”方法观察经济状况;官方CPI数据仍是关键物价观察指标，但央行也将研究非传统数据。

　　欧洲时段，美元兑加元走高，日内美元指数回升，因市场风险偏好情绪回落，商品货币集体承压，此外油价也并未进一步走高，而是高位震荡，此外近期全球贸易摩擦加剧，这也对商品货币构成利空。此外，加拿大皇家银行指出，加拿大央行提出的前瞻性指导意见表明，2023年之前该央行不会加息;加拿大央行确实部署新的政策工具。

　　欧洲时段，现货黄金震荡走低，但仍处于1800上方，新冠肺炎病例上升以及国际紧张关系升级的忧虑，抵消了中国经济数据带来的一些利好。CMCMarkets表示，数据表现好坏不一，金价处于高位反映出部分投资人对于年底前成长前景存疑。IGMarkets表示，资产市场走势关联较紧密，因此黄金价格正尾随整体金融市场表现，技术面观点而言，1800美元的支撑稳固，暗示仍守住上升趋势。需要提醒的是，近期金价跟股市接近同步运行，周四亚洲股市全线下跌，如果美国股市跟随跌势，则需要提防金价的短线下行风险。

　　欧洲时段，美油弱势震荡，交投于41美元/桶下方，之前OPEC+同意从8月起放松创纪录的减产措施，但跌幅受限，因数据显示美国原油库存大幅下滑，美国需求有望迅速回升;随着全球经济从疫情大流行中缓慢复苏，该组织同意从8月起降低创纪录的减产力度，但它们表示，出现第二波病毒感染或将使市场恢复平衡的进程复杂化;大宗商品研究公司MarketedgeCo总裁TsutomuKosuge表示，油价料将在箱型区间整理，因OPEC+供应增加可能会被需求回升所吸收;预计布油未来一个月将维持在40.50-46.50美元/桶的窄幅区间，国际关系趋于紧张可能打击市场信心。

　　机构观点

　　【机构预测，美国7月非农增幅料大幅减少】

　　①摩根士丹利上周表示，根据当前趋势，预计7月美国非农增幅“极有可能”减少;

　　②穆迪分析师詹迪(MarkZandi)预计，7月非农增幅不到100万，即便人口普查带来的临时就业人口可能增加20万;

　　③其他经济学家预计，美国7月新增非农人数将远远低于6月份的480万。

　　【交易员对美联储可能加大购债规模并购买更多长债保持警惕】

　　①有迹象表明，交易员对美联储可能加大量化宽松规模并购买更多长期债券保持警惕，最近几周美债收益率曲线趋平。5年和30年期美债的收益率之差已经从上月触及的年内高点129个基点降至约105个基点;

　　②华尔街策略师和美联储官员认为，随着政府进一步加大财政刺激，现在的重点将是维持经济的复苏势头，抑制长期收益率走高也是一种可能性。美联储已经通过多项紧急贷款机制来压低收益率，支持从市政债到公司债的角角落落;

　　③随着7月28-29日政策会议的临近，美联储官员所要面临的问题是，他们是否要在做出上述转变的同时结合对短期利率指引的调整。还有一个问题是，他们是否需要结束已经开展了一年多的战略评估;

　　④耶鲁大学管理学院教授WilliamEnglish指出，在接下来的几次会议上美联储必须讨论，大规模购买资产的目的如何从恢复市场机能，转向降低期限溢价进而降低长期借贷成本;政策研究公司L.HMeyer的经济学家DerekTang称，我们怀疑，美联储没有感觉自己受到评估时间表或前瞻性指引的约束，他们可以在7月轻描淡写地说，将会宣布新的国债购买期限构成。

　　【加拿大皇家银行：2023年前加拿大央行料不会加息】

　　加拿大皇家银行指出，加拿大央行提出的前瞻性指导意见表明，2023年之前该央行不会加息;加拿大央行确实部署新的政策工具：前瞻性指引，承诺将隔夜利率保持在当前水平，直到经济恢复满负荷且通胀持续实现2%目标，据货币政策报告预期，上述目标要到2023年或更晚些时候才能实现，通过降低今后的短期利率预期，该前瞻性指导旨在将长期借贷成本保持在较低水平，这一目标因持续资产购买获得支持;正如加拿大央行行长马克莱姆所明确提出得那样，希望加拿大人知道借款成本将长期保持低位;本行仍然认为，加拿大央行资产购买计划至少将持续至2021年一季度，并可能持续到明年;加拿大央行认为，新冠病毒大流行对加拿大经济将造成永久伤害将使经济长期生产能力降低4%，因此即使经济已经恢复到“满负荷生产”，增长仍将明显低于新冠疫情前的水平。

　　【美国大选结果可能会决定额外500万桶/日原油产量的去向】

　　①美国大选可能会对油市走向产生影响。此前有消息称，如果拜登当选，该政府的外交政策方法将与特朗普政府不同，并可能选择对伊朗和委内瑞拉等产油国进行更多的谈判和更少的制裁;

　　②伊朗，委内瑞拉和利比亚——目前不受减产限制的三个OPEC成员国——近年来，由于利比亚内战和美国对伊朗和委内瑞拉石油出口的制裁越来越严格，其石油生产和出口都出现了崩溃;

　　③据统计，利比亚内战和美国制裁使得这三个产油国的总产量较过去20年中各自的峰值减少了近500万桶/日;

　　④但如果拜登在11月获胜，拜登政府很可能会在委内瑞拉寻求通过谈判实现政治过渡、在伊朗争取达成新的核协议、在利比亚推动结束战争，这可能会使得部分产量重返市场，这将对油市构成利空;

　　⑤据悉，在美国于2018年撤出伊朗核协议以及美国政府对委内瑞拉实施制裁之后的过去两年中，特朗普政府有效地扼杀了伊朗和委内瑞拉每天约400万桶的石油产量。此外，利比亚的内战目前使该国原油出口量也下降了100万桶/日;

　　⑥而周三公布的最新民调显示，拜登以52%对37%的支持率领先特朗普，这个差距是去年10月以来所有独立性全国民调中的最高水平。

　　【FXTM：黄金技术面和基本面依然十分看涨】

　　①FXTM分析师认为，尽管疫苗的希望和市场的乐观情绪增强，但黄金仍保持在1800美元上方，黄金的定位仍然非常看涨;

　　②FXTM高级研究分析师LukmanOtunuga表示：“看来黄金是从美元贬值中汲取了力量，这可能在本周仍是一个反复出现的主题。在日线图上，技术面仍然非常看涨，因为高点和低点不断向上修正，这说明当前黄金的价格处于看涨通道内，同时黄金处于20日均线上方，且均线总体上处于多头排列的状态。”

　　③Otunuga表示，如果黄金价格维持在1800美元以上，黄金将测试1815美元，然后是1825美元/盎司。Otunuga指出，如果金价跌破1800美元，则支撑位在1765-1780美元左右。

　　【道明证券：美油价格料于38-42美元区间交投】

　　①道明证券认为，尽管库存下降，但原油价格不会大幅上涨，预计美国原油期货价格将在38-42美元区间交投，不过任何令人失望的数据都将拖累油价跌至40美元以下;美国截至7月10日当周EIA原油库存变动实际公布减少749.30万桶，预期减少8.8万桶，随着新冠病毒疫情在得克萨斯、佛罗里达和加利福尼亚等大州爆发，美国的石油产量还没有进一步下降，而近期内需求增长的速度也不太可能加快，油价很可能难以在当前水平上大幅上涨;

　　②市场需要看到需求平稳复苏，避免出现第二波新冠病毒感染扰乱需求的风险，与此同时，交易商需要看到石油输出国组织(OPEC)完全遵守协议，也需要确信美国不会增产;任何令人失望的数据，都会降低风险偏好，可能将美油拉低至40美元/桶以下，但即使需求方面一切顺利，随着需求复苏，OPEC将逐步增加产量，可能会使美油维持在预期区间，因此预计三季度美国原油期货平均价格为40美元/桶。

　　【德国商业银行：比较优势令美元疲软+国际贸易担忧情绪支撑金价】

　　①德国商业银行表示，由于受到美元疲软和国际贸易紧张情绪的支撑，金价继续在1800美元上方交易;

　　②该投行表示，黄金受到美元疲软的支撑。显然，美元不再从美国新增确诊病例激增中获利，这种情况在之前看来似乎是不可思议的;

　　③事实上，目前美元似乎直观的反映了市场对于疫情更为现实的看法。德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇(CarstenFritsch)指出，由于新确诊病例增加，美国的经济复苏可能会比其他国家慢，因此削弱了美元的避险吸引力;

　　④他说：“最近，在美国每10万居民中，新发病例的数量甚至超过了巴西。尽管美国近期经济数据改善且美国股市上扬，但经济复苏可能会放缓。”

　　⑤在地缘政治方面，国际贸易紧张局势升温，黄金也将从中获得支持。弗里奇指出。“国际贸易紧张情绪升温。正如对黄金ETF的持续兴趣所表明的那样，在这种环境下，黄金可能仍将保持需求。”