描述

随着疫情蔓延以及对全球经济的冲击，黄金近几周继续走高，连续突破了1750美元和1790美元的两个坚固阻力位，目前总体交投于1800美元附近。

1750美元的水平可以追溯到2012年，而1790美元的水平在2011年和2012年都阻止了黄金的上涨。随着近期黄金成功突破了1800美元关键阻力位，现货黄金刷新近9年高位，但是黄金交投于这个点位附近已有时日，是继续从这个点位上涨，还是可能在这个位置筑顶，这三个因素可能成为参考的依据！

黄金ETF

黄金ETF仍然是规避风险的投资者（例如保险公司和养老基金）将其资金分配给该避险资产的最佳方法之一。

随着发达国家的利率下降到零界限，债券收益率下降，黄金ETF的持仓一直在增加。上个月有报道称，5月份，黄金ETF的流入总额为337亿美元，是自2016年的历史最高纪录240亿美元以来的最大流入量，但是这仅仅只用了5个月。

引起这种兴趣激增的原因包括央行资产负债表膨胀，经济不确定性，国际贸易紧张局势以及对疫情持续蔓延的担忧。在股市上涨和债券市场上涨期间，黄金的稳步上升趋势表明，在风险偏好和避险情绪的环境下，投资者都会对黄金产生兴趣。不过值得注意的是，随着更多资本流入这些黄金ETF，它们的黄金持有量必然也会增加，导致它们不得不以更高的价格购买更多黄金。

疫情导致的实物黄金供应中断

疫情导致了前所未有的需求下滑，黄金珠宝也不例外。疫情期间，在印度等传统上都是大型零售市场的国家，其销售一直下降。但是来自发展中国家的避险资金流入大大弥补了这一缺口。

如今，许多金矿商发现，他们眼看着需求不断增加，而自己的业务却因疫情而遭遇严重中断。上个月，Wood Mackenzie估计，为了保持2019年的产量水平，到2025年，黄金行业必须向大约44个新项目投资370亿美元。随着疫情中心最近从欧洲转移到发展中国家，巴西、智利和秘鲁等国不得不应对不断飙升的感染率，以及随着对贵金属需求的增加着力解决阻碍现有矿山运营的措施。

未解决的风险

导致黄金最近上涨的风险是否得到了解决？这是一个关键问题。黄金近期表现的一部分必须归因于货币风险，因担心各国央行印制大量钞票导致本国货币贬值，以及对利率水平在更长时间内走低的想法的担忧。

这些特定的恐惧是否已经消除?答案是否定的。政府债务、赤字支出等方面的财政风险又如何呢?目前，疫情大流行刚刚过去半年多一点，但是每天新增感染人数仍在刷新纪录。全球劳动力的很大一部分发现自己失业了，企业破产的担忧也越来越多。所有这些都可能对政府的资产负债表造成损害，因为它们被迫介入，为本国民众提供经济缓冲。

地缘政治风险呢?自从进入2020年，这种情况是有所减少，还是有所增加，变得更加不可预测?除了国际贸易担忧情绪，再加上每个国家都面临的局部问题，你不得不相信2020年地缘政治风险增加了，这让2019年的世界看起来简单得多。所有这些都表明，导致金价上涨的担忧以及对未来的不确定性非但没有缓解，反而加剧了。

结论

在美国股市继续让卖空者感到困惑，在市场乐观情绪和新增确诊病例不断增加之间展开竞争的同时，金价却不断走强。

从技术角度来看，交易员们无疑都在关注超过1800美元的金价，寻找黄金超买的迹象。

然而在创出历史新高之前，似乎只剩下三个阻力位了，分别是1850、1881和1919三个阻力位。

值得一提的是这三个点位都是在2011年的5周内测试的。但是今年迄今黄金已经上涨了16%。在7月高盛上调了对黄金的3个月、6个月和12个月预测，分别从1600美元，1650美元和1800美元上调至1800美元，1900美元和2000美元。

同样是在最近，著名的比特币布道者、加密货币对冲基金经理迈克·诺沃格拉茨(Mike Novogratz)建议人们持有更多的黄金，而不是比特币。他说:“我感觉比特币的表现将优于黄金，但我会告诉人们，由于比特币的波动性，他们应该比黄金少持有一些。”

针对三种不同交易的方式的投资者，HYCM首席外汇分析师贾尔斯·科格兰(Giles Coghlan)著提出了三种不同的交易思路：

① 对于那些不希望在这个市场频繁交易的人来说，似乎共识是黄金将不得不继续上涨，无论2018年以来它已经上涨了多少。“买入并持有”策略对这群人来说可能是有意义的。

② 对于那些希望积极交易黄金的人，要密切关注金价突破前历史高点的情况。当资产价格突破新高时，它们可能会比许多人预期的高得多，因为之前的价格走势不会继续。

③ 对于那些比较保守的人来说，在下跌过程中寻求重新测试1800美元，以持有作为支撑。

北京时间15:54，现货黄金现报1810.57美元/盎司。