描述

　　周一(7月20日)欧洲时段，英镑兑美元探底回升逾百点至1.2640附近，美元指数日内持续走低，创一个多月新低，三菱东京日联银行认为，英镑将更易受到国内因素的影响，由于英国央行似乎不倾向于推出量宽政策，实施负利率的几率加大;英国新冠新增病例激增，英国推出不连续的刺激政策表明经济复苏放缓，预算赤字方面将弱于其他大多数主要经济体，同时英国脱欧存在不确定，料使英镑较其他G10货币风险更大;英镑仍与风险情绪密切相关，表明全球影响因素支撑英镑，预期英国国内因素将更容易影响英镑，后市可能进一步下跌。

　　欧洲时段，现货黄金创近九年新高至1818.28美元/盎司，现货白银创2016年9月以来的近四年新高至19.66美元/盎司，美元指数跌跌不休，且市场对经济出现V型复苏并没有什么信心，因此在买入黄金，现货白银供需基本面也利好。PhillipFutures认为，黄金市场对各国央行的大规模刺激以及诸如市场的流动性有些上瘾，近期通胀预期升温也令黄金投资者欣喜不已。欧盟27国领导人围绕规模1.8万亿欧元复苏计划的谈判则陷于僵局，市场对谈判破裂有所担忧。

　　★近期热点提要★

　　1、【德国总理默克尔：希望今天能就欧盟复苏基金达成协议;经过长时间的谈判，达成协议的框架已经形成】

　　2、【标普：全球各国将在通过财政刺激推动经济增长一事上别无选择】

　　①评级机构标普的负责人周末指出，在新冠病毒疫情继续影响全球经济的大背景下，各国此后依旧“别无选择”，而需要不遗余力地推动财政刺激措施;一旦某些国家的财政刺激力度有所懈怠，之前维稳经济的成果就可能前功尽弃。

　　②标普当前预计全球经济将在2020年衰退3.8%，远逊于此前预估的衰退2.3%，尽管该机构同样承认，一旦疫情得到控制，全球经济在2021-23年将录得每年4%的补偿性增长，但期前提仍是财政与货币领域的扶助措施先行到位令经济不再继续恶化。

　　3、【德勤：英国近半数大企业称2021下半年业务才能复苏】

　　①据7月20日公布的一项调查结果显示，在英国大型企业中，有近半数认为，要到2021下半年，业务才能走出新冠疫情步入复苏;

　　②据悉，德勤的这项调查是在6月26日至7月8日之间进行，调查对象为109名大企业财务长;

　　③据报道，会计事务公司德勤表示，在大型、且大多为上市公司的财务长中，有49%预期，业务要等到2021年下半年，才会回到疫情发生前的水准;另外，有33%预期业务将于2021年上半年复苏;有10%声称，业务已经反弹。

　　4、【欧盟领导人表示复苏计划谈判取得进展，但仍有谈崩的可能性】

　　①欧盟各国领导人就经济复苏计划进行三天的讨价还价后，周一取得了进展，但荷兰首相吕特(MarkRutte)警告称，谈判仍有可能破裂。

　　②欧洲理事会主席米歇尔(CharlesMichel)敦促他们完成“不可能完成的任务”并达成协议。布鲁塞尔举行的晚宴上，米歇尔提醒欧盟27国领导人全球已有逾60万人死于新冠肺炎，他们应在史无前例的危机面前团结一致。

　　③“我希望我们能达成协议...明天的头条将是欧盟实现了不可完成的任务，”他表示，“这是我由衷的愿望...我们已经为此连续努力了三天。”

　　④欧盟各国领导人在如何构建庞大的复苏基金，以及为受益成员国设定的附加条件方面存在分歧。目前欧洲正经历二战以来最严重的经济衰退。

　　⑤此次峰会将延长至北京时间周一22:00。

　　⑥在宣布休会后，奥地利总理库尔茨(SebastianKurz)和吕特都表示，会谈正在取得进展。

　　⑦库尔茨说道，“艰苦的谈判刚刚结束，我们对今天的结果可以说是感到非常满意。我们下午继续。”

　　⑧吕特称，谈判曾接近失败，不过主席米歇尔正在致力于达成一份新的欧盟折中方案。

　　5、【特朗普：拜登能力不足以领导美国，他将毁掉这个国家】

　　①据报道，在当地时间19日，美国总统特朗普说自己可能的竞选对手拜登能力不足以领导美国。特朗普在采访中说，如果拜登在11月3日的选举中获胜，他将毁掉这个国家;

　　②报道说，面临着疫情、种族骚乱和经济等多重挑战的特朗普在采访中对拜登发起数次没有依据或者高度猜测性的指控。他说拜登将让你交三倍的税，将停止给警察拨款。他还说宗教将会消失，这显然是指民主党官员为了控制疫情而禁止在教堂里举行大型活动;

　　③最新福克斯民调显示，选民认为拜登在各方面能力上都大幅领先特朗普，特朗普却说这是假新闻。他说白宫的民调显示，他在全国和关键的摇摆州都正在获得胜利。

　　6、【2020年上半年加拿大原油产量下降20%】

　　①最新数据显示，加拿大的原油产量在2020年上半年下降20%;

　　②据悉，加拿大的石油产量在2020年上半年比2020年同期的550万桶/日下降了近20%，受美国因疫情而引发的需求的破坏;

　　③尽管已证明疫情给加拿大的石油工业带来灾难性的后果，但仍然存在更多挑战。即便需求很快恢复，加拿大的石油工业将无法迅速恢复产量。加拿大的石油主要以沥青的形式存在，与大多数原油相比，提炼成成品(如汽油)要昂贵得多。加拿大的石油生产商需要能够以相对较高的价格出售石油，以证明其开采的合理性;

　　④石油咨询机构瑞斯塔德(Rystad)表示，如果油价维持在目前的每桶40美元左右的水平，加拿大可能只能抽出其可开采储量的不到五分之一。

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数创6月10日以来的逾一个月新低至95.7295，近期美元指数跌跌不休，一方面是欧系货币基本面相对利好，另一方面，美国疫情进一步恶化，可能面临失控，美国政府采取新一轮刺激行动，这无疑不利于美元表现。

　　欧洲时段，欧元兑美元创逾四个月新高至1.1468，市场寄望欧盟就复苏基金达成协议，德国总理默克尔表示，希望今天能就欧盟复苏基金达成协议;经过长时间的谈判，达成协议的框架已经形成。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，正在朝着达成协议的正确方向推进。荷兰合作银行的资深汇率策略师JaneFoley表示，价格已体现了部分利好消息。我们看到欧盟政界人士在向前推进，这次欧盟峰会原定时程为两天，但协商已延续至第四天，着表明欧盟各国领导人正准备尽一切所能维持欧元区的统一。

　　欧洲时段，英镑兑美元探底回升逾百点至1.2640附近，美元指数日内持续走低，创一个多月新低，三菱东京日联银行认为，英镑将更易受到国内因素的影响，由于英国央行似乎不倾向于推出量宽政策，实施负利率的几率加大;英国新冠新增病例激增，英国推出不连续的刺激政策表明经济复苏放缓，预算赤字方面将弱于其他大多数主要经济体，同时英国脱欧存在不确定，料使英镑较其他G10货币风险更大;英镑仍与风险情绪密切相关，表明全球影响因素支撑英镑，预期英国国内因素将更容易影响英镑，后市可能进一步下跌。

　　欧洲时段，美元兑日元继续陷于盘整区间之中，近期以来全球风险情绪的波动令避险属性的美元与日元基本同进同退，而美国与日本在面对二度疫情爆发时也同病相怜，这限制了美元兑日元的波动空间，但后市，一旦消息面格局有变，美元兑日元可能再度分道扬镳。除了美国大选选情尚未显现出的进一步潜在影响之外，全球贸易风险一旦在下半年全球疫情消退之际再度升温，也将同时利空美元指数与市场风险情绪，而这反过来却将推动日元再度走强，尤其是在日本央行明显缺少宽松后手措施的背景下。

　　欧洲时段，美元兑加元震荡走低，因美元表现弱势，同时商品货币整体表现仍向好，尽管全球疫情仍在恶化，但经济的开放复苏也在进行，但油市表现低迷，陷入高位震荡，加元表现仍有限。

　　欧洲时段，现货黄金创近九年新高至1818.28美元/盎司，现货白银创2016年9月以来的近四年新高至19.66美元/盎司，美元指数跌跌不休，市场对经济出现V型复苏并没有什么信心，因此在买入黄金，现货白银供需基本面也利好。欧盟27国领导人围绕规模1.8万亿欧元复苏计划的谈判则陷于僵局，市场对谈判破裂有所担忧。PhillipFutures认为，黄金市场对各国央行的大规模刺激以及诸如市场的流动性有些上瘾，近期通胀预期升温也令黄金投资者欣喜不已。

　　欧洲时段，美油继续弱势震荡，交投于40.5美元/桶附近，油市受新增病例急升将削弱燃料需求的担忧拖累，同时主要原油生产国准备增加产量。从边际上来看，虽然国内原油采购力度放缓，但OPEC依然严格控制供给的增加，叠加利比亚港口恢复失败，目前供需仍旧处于僵局之中，市场逐步清理库存。

　　机构观点

　　【分析师：谨防日内欧盟峰会再谈崩引发欧元戏剧性挫跌】

　　①欧盟峰会将在周一进入史无前例的第四天议程，因各国在援助资金拨付问题上仍然无法达成一致。虽然日内消息称欧盟强硬派国家愿意接受最多3900亿欧元的一揽子财政刺激计划，但这仍远不及市场此前的预估，也很难令正在“等米下锅”的意大利和西班牙等众灾国感到满意，因而进一步的争吵仍然不可避免;

　　②而这和全球多国疫情再度进一步抬头的状况一同，也依旧打压者市场风险投资者的信心。因而，业内分析师担心，一旦日内欧盟峰会继续不顺，再叠加上疫情负面消息，将会令欧元汇价在欧美时段录得戏剧性的崩跌。虽然，日内在一度乐观的消息推动下欧元一度触及四个半月新高1.1467，但是在欧盟峰会决议尘埃落定前，投资者仍不敢贸然看涨。

　　【摩根大通：美元近期跌势有望放缓】

　　摩根大通认为，若市场情绪开始从谨慎乐观重新指向谨慎悲观，那么美元最近的下跌势头可能会失去一些动力;全球谷歌活动指标(全球经济复苏的实时指标)是今年美元汇率的最佳单一指标，该指标已开始触顶;与此同时，美国和全球新冠病毒感染情况相关的其他模型显示，美元目前的前景为中性，虽然全球感染病例的增加对美元有利，但美国病例的激增对美元不利。

　　【法国外贸银行：全球央行宽松没有回头路，金价续涨将是大趋势】

　　①法国外贸银行(Natixis)的分析师指出，当前全球各主要经济体央行普遍开启的超额宽松货币政策措施已经开弓没有回头箭，此后至少在相当一段时间内，各国竞争性宽松的货币政策措施仍将继续延续下去。

　　②而这意味着资金流动性供给持续丰盛，这对于贵金属市场也因而会构成长期利多。因而，现货黄金市场的牛市当前只是刚刚开始，在未来至少两年的时间框架内，金价走坚格局还好继续延续。

　　【荷兰合作银行：国际油价年内续涨空间有限，下半年或稳中小跌】

　　①荷兰合作银行的分析师预计，国际原油价格料在年内剩余时间维持稳中小跌的走势，NYMEX原油在40美元/桶上方的进一步上涨空间极其有限，但再度出现大跌的可能性也不大。下半年，左右油市的主要消息面背景将是需求复苏的迟缓与OPEC+的逐步增产;

　　②该行指出，近期美国原油与成品油之间的“裂解价差”出现缩窄，说明在疫情进一步抬头的背景下，终端需求仍然受到遏制，而这终究会传递回原油市场。于此同时，OPEC+也会在8月先行恢复200万桶/日的产能，这可能意味着预期中下半年原油供不应求的局面不见得真会出现，油市供需仍可能维持微妙平衡的格局，年底之际油价也仍会维持在40美元/桶略下方的水平。

　　【德意志银行：未来几个月欧元兑美元有望涨至1.20】

　　消息称有关欧洲复苏基金的协议即将达成，德意志银行经济学家预计，市场将继续关注欧盟和美国之间的数据差异，欧元兑美元将在未来几个月涨至1.20;近期重要的是，市场认为欧洲央行的支持不会受到影响，欧洲解体的风险仍然很低，未来几周，意大利加强政治稳定，并申请欧洲稳定机制的支持，将是最好的情况;欧洲达成协议是欧元走强的必要条件，但不是充分条件，但在我行看来，未来几个月欧元能否上涨完全取决于走势分化，以及未来几个月欧洲经济增长是否优于美国，从而鼓励更多投资组合流入;光顾餐馆等高频指标表明，这种分化正在加速，市场将很快将注意力从复苏基金转移，随着欧洲领导人和市场人士试图放暑假，未来几周和几个月将是数据差异和投资组合流入欧洲推动欧元兑美元走高。

　　【黄金高位形成楔形形态，近期或作出方向选择】

　　①近期黄金的强劲反弹目前处于停顿状态，现货黄金目前总体交投于1800美元附近。对此RJO期货资深大宗商品经纪商DanielPavilonis表示，这种横盘整理的走势可能意味着两件事，一是可能正在酝酿一个较大的上涨，二是由于缺乏买家而即将出现抛售;

　　②Pavilonis说:“现在的走势是如此的的盘整，这可能意味着这种情况持续的时间越长，就越容易形成一个巨大的支撑位，这将推动黄金的进一步走高。但是这也可能是因为黄金市场很难找到买家来推高价格;

　　③该商品经纪商补充称，如果金价能突破1829美元的阻力位，那么黄金可能正迈向历史高位，因为黄金正在形成一个楔形形态。如果突破1829美元，就有机会达到1923美元。“我对未来几周的看法是，未来几周可能会打破这一局面，黄金将继续走高。”

　　④RBCWealthManagement董事总经理GeorgeGero说，黄金和股票之间也形成了一种令人兴奋的交易模式，黄金反映了股市的走势;

　　⑤George说："过去三周金价随股市上扬，人们误解了这有多有趣。通常，反向投资者在股票下跌时买入黄金，在股票上涨时卖出黄金。现在，这种情况已经改变了。这与关于复苏和重启经济的各种相互冲突的新闻有关。”

　　【民生证券：重视贵金属配置，关注白银补涨】

　　①民生证券的分析师在研报中指出，黄金方面，美国疫情二次反弹，经济复苏节奏或不及预期，美联储和财政部的进一步刺激预期增强，收益率控制曲线政策仍有预期，金价短期震荡向上。通胀预期逐步修复，实际利率仍有下行空间，金价中期震荡向上。全球货币宽松环境有望延续，纸币信用遭考验，维持贵金属长期上行判断;

　　②该机构分析指出，白银方面，供需好转，关注白银补涨行情。从历史数据来看，金银比大幅偏离均值后，会实现均值回归，金银比均值为60左右，通常以银价涨幅超过金价涨幅来完成。从金银比与COMEX库存的关系来看，金银比在回归均值的过程中必然伴有白银库存的下降，即经济进入修复阶段，工业需求回暖，白银价格上行窗口打开。自3月疫情以来，南美银矿产量开始下滑，供给端的扰动正在增强。另一方面，白银实物需求有增长迹象，光伏领域需求有望明显增长。关注工业需求回升之后白银的补涨行情