描述

　　周三(7月22日)现货黄金延续上一交易日大涨的走势，盘中突破1860美元关口，最高触及1865.81美元，现报1855.94美元，涨幅0.76%。

　　但是相比于黄金，白银的表现更为亮眼，继周二近四年来首度突破20美元关口，且大涨7%之后，周三再次大涨7%，盘中最高触及22.836美元。现报22.550美元，涨幅5.86%。

　　周二因美元遭抛售，且市场预期刺激力度将加大以帮助遭受疫情打击的经济体复苏，推动黄金大幅走高。美元目前徘徊于95关口，且预期随着近期欧元复苏，未来疲软的走势还将持续一段时间。凯投宏观将2020年底的黄金价格目标上调至1900美元附近，此前该机构是最不看好黄金上涨前景的机构之一，认为到2020年底黄金仅交投于1600美元附近。

　　同时黄金ETF持仓周二增加7.89吨，推动黄金ETF持仓至1220吨附近，凸显了市场对于黄金的追捧。此外国际贸易担忧情绪也对黄金构成部分支撑。

　　随着黄金持续突破关键阻力位，预计黄金将测试1900美元关口。

　　白银除了市场对于贵金属的追捧外，此前金银比达到了创纪录的水平，因此随着近期对于白银的工业需求回升，推动白银进行了价格修正。

　　日内关注美国6月成屋销售年化总数和欧洲央行行长拉加德发表讲话。

　　对于更多刺激的预期推动黄金和股市同涨

　　美国股市标普500指数周二小幅走高，因投资者将资金轮动至对经济敏感的景气类股，乐观地认为华盛顿将出台新一轮刺激措施，以支持美国经济从大流行引发的衰退中复苏。

　　尽管如此，美股收盘从日内高点大幅回落，参议院多数党领袖麦康奈尔对于是否能在部分纾困措施到期之前通过新的刺激法案表示怀疑，令市场的乐观情绪回落。

　　道琼斯工业指数上涨159.53点，或0.6%,至26,840.4点;标普500指数上涨5.46点，或0.17%，至3257.3点;纳斯达克指数收跌86.73点，至10680.36点，跌幅0.81%。

　　欧洲股市同样大幅走高，收于四个月高位上方，德国蓝筹股DAX指数几乎抹去了今年以来的所有跌幅，此前欧盟领导人就一项里程碑式的刺激计划达成一致，以提振欧盟经济从新冠疫情引发的低迷中复苏。

　　泛欧STOXX600指数收涨0.3%，创3月初以来最高收盘水平。德国DAX指数上涨1%，收于五个月高位。英股富时指数收高0.13%，法股CAC-40指数收高0.22%

　　总体而言，全球股市继续维持上涨的态势，但是黄金仍呈现出明显的抗跌性，并在周三进一步走高，最高触及1865.81美元，这是因为美股和黄金同时受益于全球巨量宽松的推动。

　　自从疫情蔓延以来，全球出台的刺激措施已经超过了10万亿美元，多个国家的财政赤字刷新纪录高位。随着各国仍在实施积极的财政和货币刺激措施，且经济出现温和复苏的迹象，这将推动通胀预期大幅升温因此未来一段时间黄金和股市同涨可能仍将持续一段时间。

　　特朗普警告疫情或恶化，也强化了市场对于出台刺激以支撑经济的预期

　　除此之外，疫情蔓延也强化了市场对于美联储和美国政府实施更多刺激的预期。

　　据美国约翰斯·霍普金斯大学的实时数据显示，截至北京时间7月22日7时，美国的新冠肺炎确诊病例达3887664例，死亡病例达141845例。

　　特朗普警告称美国疫情可能还会恶化，呼吁国民在无法保持社交距离时佩戴口罩，加州确诊病例总数超过40万。

　　分析人士认为，美国新冠病例持续激增，如果病毒在全国的传播不能很快得到控制，很有可能引发美国经济“二次探底”。报道指出，美国新冠疫情的新增病例不断上升，在一些疫情最严重的州，住院率和死亡率也随之上升。

　　同时分析指出，除非公共政策能够控制住美国“阳光地带”的感染率，否则在今年剩余时间里，美国经济的任何复苏都可能受到疫情负面影响。目前而言，如果病毒在美国全国的传播不能很快得到控制，经济“二次探底”的出现仍具有高度可能性。

　　尽管欧盟监管机构称可能在今年批准首支新冠疫苗，但英国首相医疗顾问认为今年获得疫苗的机率很低，因此也部分抵消了市场的乐观情绪。

　　随着疫情继续蔓延和经济复苏的压力加大，可能会推动美国更多的刺激措施，这将在未来继续支撑金价。

　　美元持续走弱也支撑金价，未来有进一步走弱的空间

　　周二美元指数刷新4个半月低点至95.0450，除了欧元区达成了复苏基金，美联储持续的宽松也对美元构成了压力。

　　从一个受欢迎的指数来看，美元正在华尔街遭受打击。

　　这在一定程度上要归咎于欧元兑美元的反弹，原因是欧洲领导人达成了一项历史性的财政协议，以帮助欧元区经济摆脱已令世界大部分地区陷入困境的疫情。但无论如何，美元的走势都让一些分析人士质疑其长期前景。

　　BK资产管理公司G-10货币策略董事总经理BorisSchlossberg表示："美元现在非常脆弱，巨额支出和美元整体缺乏吸引力可能对美元的压力大于升值的预期。"

　　在过去的三个月里，美元遭受重创，下跌了5.1%，仅7月份到目前为止就下跌了2.3%。

　　一些分析师认为，美元的近期疲软是可以理解的，这是由于在疫情危机达到顶峰时美元出现了反弹，突显了在不确定时期美元在全球金融市场中的地位。

　　然而，欧盟周二达成的历史性协议，为有时难以相处的欧盟带来了更大的凝聚力。27个成员国同意了一项1.8万亿欧元(合2.06万亿美元)的预算和救助支出计划，其中包括发行共同债券，凸显出该组织协调经济努力的意愿。BKAssset的货币策略师表示，欧洲打造的复苏计划创造了欧元的正流入和美元的负流入。

　　瑞银(UBS)分析师预计，美元的跌势在今年剩余时间内将持续。尽管近期确诊病例数持续上升，但是预计不会导致国家再次实施封锁，因此预计全球经济增长将继续复苏。

　　瑞银(UBS)分析师补充称，其结果是，我们预计对美元的避险需求将下降。在疫情爆发的早期阶段，对美元的避险需求十分明显。

　　分析师们还指出，对美元的需求已经减弱，外国央行所谓的货币互换额度的使用也在继续放松。此前，在疫情最初扰乱金融市场时，这种做法帮助缓解了对美元的激烈争夺。

　　瑞银还表示，在疫情高峰期，美联储试图为经济不景气的美国经济提供货币刺激，但是史无前例的刺激措施使得基准债券收益率下跌，这也是伤害美元需求的一个因素，因为交易员通常将资金存放在相对收益率高的货币。

　　凯投宏观将2020年年底金价目标从1600美元上调至1900美元

　　凯投宏观(CapitalEconomics)大宗商品经济学家奥罗克(JamesO'Rourke)表示，目前预计金价2020年年底将在每盎司1900美元左右，高于此前1600美元的目标。

　　由于实际利率继续下降，通胀预期上升，O'Rourke目前对黄金持看多立场。

　　他在报告中表示：“今年实际收益率下降最初大部分源于名义利率预期的大幅下降，但近几个月通胀率突破性上升发挥了核心作用。短期内，我们认为，随着经济从封锁导致的衰退中复苏，通胀率将会上升，回到疫情前的水平。”

　　除了债券收益率走低，凯投宏观还预计2020年下半年美元将走软。奥罗克说，这将为黄金提供另一种推动力。目前美元交投于为四个月低点附近。

　　O'Rourke补充称，超宽松的全球货币政策应会在未来几年继续支撑金价。但他也警告称，随着经济不确定性消退，对包括黄金在内的避险资产的需求应该会下降。不过，这可能只会令金价失去些许光彩，因超低的实际收益率仍是关键支撑。

　　O'Rourke说，尽管认为通胀压力在上升，但他们认为通胀预期不会失控，这可能会限制金价的上涨。O'Rourke表示：“短期内，疲弱的需求将抑制供应限制和政策刺激带来的通胀效应。中期而言，我们认为企业更有可能提振资产负债表，而不是启动通胀性的支出狂潮。因此，对通胀对冲的需求应该会减弱。”

　　黄金ETF持仓逼近1220吨

　　7月22日黄金ETFs数据显示，截止7月21日全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量1219.75吨，较上一交易日增加7.89吨，逼近1220吨，续刷逾7年高位。

　　白银表现亮眼，避险+工业需求推动金银比跌至10个月最低

　　尽管黄金突破性的走势十分的亮眼，但是相比于白银仍显逊色。

　　周二现货白银近四年来首度突破20美元关口，并维持飙升的态势，继周二飙升7%后，周三亚盘时间现货白银一度上涨7%，盘中最高触及22.836美元，为近7年高位。

　　德国商业银行的分析师表示，周二金价大涨将白银推高至近23美元，创下近7年的最高水平，白银现在成为人们关注的焦点。

　　由于疫情大流行引起的市场动荡，白银在3月触及11年低点以来，但是到目前为止已经出现了令人印象深刻的反弹。白银价格已从低位上涨了70%以上。

　　该投行分析师表示，因此白银表现大大超过了黄金，后者较3月份低点仅上涨了24%。与黄金一样，白银价格的上涨几乎完全是由强劲的投资需求推动的。白银市场今年的表现也将超过黄金。

　　德国商业银行分析师表示，对贵金属的投机兴趣将继续推动银价上涨。根据CFTC的统计数据，在过去一周的报告中，他们已将白银净多头头寸扩大至五个月高点，而黄金的净多仓则四周来首度小幅下滑。目前来看，白银的净多仓可能会进一步增加。

　　值得一提的是，白银价格的上涨已将金银比推至10个月最低水平。

　　除了需求因素，由于白银还兼具工业属性，随着经济复苏预期升温，推动工业需求复苏，也是推动银价大涨的因素。据悉白银广泛用于从太阳能电池板到电子产品等各种生产领域，也受到了供应担忧和对工业需求反弹预期的提振;

　　道明证券大宗商品策略师DanielGhali表示，对于黄金来说，这是同样的老套故事：实际利率继续走低;我们已经看到白银已经越来越多地被当作一种工业金属来交易，我们认为白银的边际需求来自工业金属方面。