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　　周一(7月27日)美原油窄幅震荡，现报41.31美元，涨幅0.05%。

　　上周五因为美欧经济数据好于预期，凸显了解除封锁措施后全球经济逐渐复苏，这提振了市场的需求预期。同时市场预计美国将出台更多的财政和货币刺激，美元跌至22个月低点，也对油价构成支撑。

　　但是数据显示，美国原油钻井数自3月以来首度出现增加，这和上周美原油产量增加10万桶/日一致，同时二叠纪的压裂活动回升也暗示美原油产量将进一步增加。与此同时，巴西国家石油公司也计划增产，在OPEC+在8月增产之际，加剧了油市平衡的难度。

　　与此同时国际紧张关系也加剧了经济下行的压力，尤其是在疫情持续蔓延之际。同时美国两党尚未就刺激方案的具体细节达成一致，如果这导致刺激计划出台晚于预期，也会部分打击市场的人气。

　　本周需要关注美国的经济数据，以寻找疫情反弹对于经济影响的线索，包括周一美国耐用品订单数据和周四美国二季度实际GDP数据，同时关注美联储决议和美国刺激方案进展。

　　总体而言，近期油价仍总体维持在38.5/42.5的震荡区间内。一旦出现任何的破位行情，预计油价将选择方向。

　　疫情蔓延继续打压需求预期

最新数据显示，全球新冠确诊病例已超1600万例

，美国病例增速有所放缓，东京连续第六天报告逾200例新增病例。

　　世界卫生组织上周五报告称，全球冠状病毒病例出现创纪录增长，24小时内总病例增加284196例。

　　根据每日报告，增幅最大的国家是美国、巴西、印度和南非。死亡人数增加了9753人，这是自4月30日创下9,797人死亡的纪录以来的最大单日增幅。

此前世界卫生组织的新增病例纪录是7月18日创下的259848例。7月平均每天死亡5000人，高于6月的平均每天4600人。

　　而在疫情蔓延之际，国际紧张关系加剧了市场对于经济下行的担忧情绪，因此这在短期内继续施压油价。

　　美国原油钻井3月以来首度增加，二叠纪压裂活动回升或使得美原油产量增加

　　贝克休斯最新数据显示，美国钻井公司连续第12周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。但是美国至7月24日当周石油钻井总数较上周录得增加，为3月份以来首次。

　　自从疫情蔓延以来美国的原油钻井数持续下滑，目前仅有181口，而2019年同期为776口，降幅达75%，这使得美国原油产量自1310万桶/日的峰值水平最低降至1050万桶/日，这也是此前支撑油价的一个重要因素。

不过随着近期油价有所回升，目前美原油产量略有回升，至1110万桶/日。

　　RystadEnergy近期的数据显示，美国的原油产量可能已经见底，尽管疫情使得美国新压裂作业数量大幅下降，6月份的月度数据跌至谷底，只有325口井。但是7月份新作业井数量将上升到400口以上，而在二叠系盆地，采收率将特别明显，该地区的活动增加了近三倍。

RystadEnergy页岩研究负责人ArtemAbramov说：“虽然七月份仅剩一个星期，但覆盖的数万个地点的数据可用性各不相同，可能的报告时滞暂时掩盖了额外的压裂活动。因此，我们估计最终的7月份压裂计数可能会超过400口井，并将恢复到2020年4月末的水平。”

与其他油气盆地相比，二叠系的压裂活性恢复程度更加明显。截至7月22日，已经确定了7月份在二叠纪盆地启动的125个压裂作业。这一活动比2020年5月和6月整整几个月的油井数量高出15%到23%。

平均而言，二叠纪盆地的卫星重见率高于其他油气盆地。这意味着，尽管其他石油盆地也可能出现复苏活动，但对这些复苏的估计更加不确定。

　　二叠纪的压裂活动开度从5月和6月的每周15口井增加到20口井，到最近三周的40口井到45口井。根据初步估计，上周，即第29周特别活跃，有63个压裂作业开始。自今年四月初以来，在二叠纪还没有发现这种活动。

　　从3月中开始，水平石油钻机数量的累计下降现已达到75%。但是，最近几周的每周下降幅度已大大放缓。两周的下降速度在2020年5月初达到25.6%的峰值，现在到7月中旬已放缓至3.1%。

　　Abramov补充说：“我们预计未来数周美国全国水平的石油钻探将保持相对平稳，因为一些运营商继续实施适度的向下调整，而另一些运营商已开始在当前40美元的WTI价格环境下恢复钻探运营。”

　　巴西石油巨头将提高深海油田的产量

　　巴西国有控股石油公司Petrobras周五了投标世界上最大的深水油田之一的三个新型浮式储油和卸油(FPSOs)装置。作为发展计划的一部分,该油田日产量相当于200万桶/日的当量。

　　巴西国家石油公司周五在一份声明中称，投标三套新FPSOs是Petrobras计划的一部分，该公司计划在2020年末前在Buzios油田安装总计12套FPSOs。

一旦开发完成，预计Buzios油田的产量将超过200万桶/日，成为Petrobras最大的生产资产。该油田目前有四个可操作的FPSOs

　　美欧持续的刺激措施和美元疲软支撑油价

　　尽管疫情蔓延、国际紧张关系和美国和巴西增产的预期对油价构成压力，但是美原油仍总体维持在40美元附近，体现出明显的抗跌性，因为市场寄希望于美国出台更多的刺激措施来支撑油价。

　　美国财长努钦周日(7月26日)表示将在周一(7月27日)推出应对疫情的纾困法案，希望尽快行动，共和党人的刺激方案规模将为1万亿美元，可以和民主党在各种各样的问题上快速行动，直接支付给工人薪资比降低薪资税效果更好，我们将向经济中投入更多资金，希望给工人支持，并让学生返回学校。

　　不过美国两党在具体的刺激措施上仍分歧明显。麦康奈尔曾表示，他希望只给年收入4万美元以下的家庭发支票，但民主党对此表示强烈反对。在纾困规模上，两党的意见也不一致，共和党希望将规模控制在1万亿美元，而民主党则希望规模达到3.5万亿美元。

　　同时特朗普的态度十分强硬，他表示如果刺激计划不加入收入税减免条款，他将予以否决。

　　因此如果美国两党能在失业救助耗尽之前达成新一轮刺激，可能会继续对原油需求构成支撑。反之，尤其是在近期失业人数出现抬头迹象的情况下，可能会对需求进一步构成损害。

值得一提的是市场对于美国实施更多财政和货币刺激的预期也施压了美元，也是支撑油价的一个因素。虽然，美国新纾困法案目前陷入僵局，共和党内部对新的抗疫纾困法案依然有争议，但市场投资者认为该刺激政策推出仅仅只是时间问题，加上欧洲复苏计划也打压了美元前景，这使得美元跌破94关口，创22个月低点。

　　由于国际油价以美元计价，当美元走弱时，其他国家的货币对于美元计价的原油购买力上升，因此推动了原油需求的小幅回升。

　　美欧经济数据改善支撑油价，但是市场对于持续性存疑

　　上周五调查显示，欧元区企业活动7月恢复增长，因经济中有更多曾封锁的部分重新开放，消费者也走出家门回到工作岗位或消费。该消息提振了市场人气。

　　PriceFutures集团高级分析师PhilFlynn表示：“欧洲的经济数据远好于预期，这将表明近几个月来疫情造成的需求破坏可能没有人们想象的那么糟糕。”

　　同时美国6月新屋销售升至近13年高点，因在利率处于纪录低位以及新冠疫情导致人口从城市中心向较低密度地区迁移的背景下，楼市表现强于整体经济。

　　其他数据显示，7月企业活动升至六个月高位，但企业报告订单下滑，因美国新增病例再次激增，令需求承压。

　　总体而言，随着美欧经济逐步的重启，经济出现了复苏的势头，这抵消了因为国际紧张关系对于需求的负面影响，因此上周五美原油仍录得上涨。

　　但是随着近期疫情持续蔓延，市场对于美国经济复苏的可持续性持怀疑态度，如果数据再度走软，预计美原油见顶，近期将迎来一波回调。但是反之，如果数据持续好转，说明经济最糟糕的时刻已经过去，这将限制油价的跌幅，直到出现更多的利空因素。

　　热带风暴引发的降水可能导致德州产量小幅下滑

　　飓风汉娜(Hanna)周六在美国德克萨斯州南部海岸登陆，周日减弱为热带风暴。汉娜带来的暴雨可能引发洪水，让新冠病毒病例激增的德州面临新挑战。

　　汉娜周六下午在帕德雷岛(PadreIsland)登陆，之后又在肯尼迪县第二次登陆。

　　气象专家称，汉娜目前仍是个威胁，至周一可能给德州南部地区带来18英寸(45厘米)的降雨。

　　“降雨可能会导致突发性洪水，溪流水位上涨，以及中小型河流洪水，威胁民众的安全，”美国国家飓风中心称。德州州长GregAbbott周六称，此次风暴席卷了新冠疫情最为严重的地区，因此带来更大挑战。

　　对此分析人士认为，风暴可能会影响到拥有海上石油和天然气生产资产的地区，短时间削减产量。”

　　北京时间12：40，美原油现报41.31美元，涨幅0.05%。