描述

　　周三(7月29日)现货黄金窄幅震荡，现报1951.32美元，跌幅0.35%。

　　周二现货黄金在刷新纪录高位后出现了逾70美元下跌至1907.11美元，因投资者在美联储决议前持谨慎立场，因此在记录高位获利了结。

　　不过随着美联储下调美国经济复苏的预期，且延长了贷款工具至年底，因此强化了市场对于美联储出台更多刺激的预期。日内关注美联储决议，预计美联储将继续按兵不动，但是可能上调通胀目标，且暗示在9月出台更多刺激，如果符合预期，预计将推动金价进一步走高。

　　同时关注美国财政刺激进展，随着失业救助即将到期，美国两党还在争论不休，这打击了市场的人气，值得一提的是对于财政刺激的预期是美联储按兵不动的重要因素。随着疫情蔓延，作为美国经济主要引擎的消费也再度出现疲软的迹象，预计也将对金价构成支撑。

　　而随着美联储持续的刺激措施可能会引发美元的贬值，对于通胀和实际负利率的担忧也将继续支撑金价。高盛甚至表示这可能会打击美元作为储备货币的地位。

　　总体而言，尽管黄金短时间处于超买，可能存在部分获利了结，但是黄金突破2000美元是大概率事件，因为通胀和负利率预期，美国持续的宽松和美元的贬值、国际紧张关系以及疫情二次蔓延对于经济的打击，都将继续支撑金价。

　　市场预期美联储决议将提高通胀目标并暗示9月加码刺激，使得金价反弹50美元

　　周二现货黄金自日内低点1907.11美元反弹，并在周三一度收回1960美元关口，因美联储开始为期两天的会议，预计将推出更多货币刺激措施，以支撑受疫情打击的美国经济。

　　周二美联储表示，将延长多项将在9月30日或前后到期的贷款工具至年底，因美联储继续下调对美国经济将多快从疫情中复苏的预期。美联储表示，延期适用于一级交易商信贷工具、货币市场共同基金流动性工具、一级市场企业信贷工具、二级市场企业信贷工具、定期资产支持证券贷款工具、薪资保障计划流动性工具和主街借贷工具。

　　随着美联储进一步下调美国经济复苏的预期，市场预期美联储将会出台更多的刺激措施。

　　日内关注美联储决议。接受彭博调查的经济学家认为，美联储有关未来利率路径的前瞻指引最有可能会和通胀率挂钩，并且会在9月底前发布。受访者预计本次利率决议美联储将按兵不动。

　　委员会在这次会议上不会有大动作的一个原因是：国会正在讨论下一项财政刺激方案。德银证券高级美国经济学家BrettRyan表示：“在美联储考虑长期货币宽松程度时，即将出台的财政计划细节将成为重要的考虑因素。”

　　关于前瞻性指引，在7月17-22日进行的调查中，近三分之二的受访者预计FOMC将把最终提高联邦基金目标范围与实现或略超出央行2%的通胀目标挂钩。在那组调查参与者中，有7人表示前瞻指引还将参考失业率。只有3名受访者表示指引仅会参考失业率。

　　相对于6月初进行的类似调查，这项调查还显示，人们对于美联储采用收益率曲线控制政策的预期有所下降，有此预期的经济学家比例从6月份的54%下降至43%，并且有许多人把实施时间的预期延后到了明年。

　　总体而言，预计美联储将会淡化实施收益率曲线控制的预期，但是可能会提高通胀目标，并强调在实现这一目标之前将维持超宽松货币政策，且同时可能会暗示将在未来出台更多的刺激措施。如果符合预期，预计黄金将进一步走高。

　　疫情反弹打击美国消费信心，近期失业率回升可能会加剧这一趋势

　　周二美国股市下跌，在全球疫情猛烈反扑之际，投资者评估本周公布的一系列重磅公司业绩。麦当劳、3M和哈雷戴维森业绩逊于预期。此外投资者担心消费者信心减弱、企业财报令人失望，以及美国国会围绕新一轮援助计划展开角力。

　　标普500指数下跌0.6%，报3218.44点;道琼斯工业平均指数下跌0.8%，报26379.28点;纳斯达克综合指数下跌1.3%，报10402.09点。

　　周二公布的数据显示，美国7月消费者信心指数降幅超过预期，因美国全国范围内新感染人数激增，这给美国经济从疫情造成的空前衰退中复苏造成威胁。世界大型企业研究会的调查显示，消费者对未来六个月的经济前景持悲观态度。

　　事实上，美国消费者信心再度下滑早有前兆。在5月美国的消费支出创纪录新高，因为美国逐步的解除封锁措施，提振了市场的信心。但是随着疫情二次蔓延，美国6月消费数据再度下滑。

　　周二美国加州和亚利桑那州新冠病例增长放缓，但佛罗里达州死亡人数创纪录。传染病学专家福奇对秋季推出新冠疫苗“谨慎乐观”。据美国约翰斯·霍普金斯大学疫情实时监测系统显示，截至美东时间7月28日下午5时35分，美国共有新冠病毒感染确诊病例4341201例，其中包括死亡病例149052例。与该系统大约24小时前的数据相比，美国确诊病例增加了64345例，死亡病例增加了1749例。

　　随着疫情蔓延导致美国的失业率再度回升，这也可能导致消费支出进一步下滑。由于消费对于美国经济的贡献率高达68%，这可能推动避险资金进一步流入黄金。

　　共和党一万亿美元刺激计划受挫

　　同时关注共和党一万亿美元刺激计划的进展。

　　美国国会议员正在就参议院共和党人周一公布的1万亿美元援助计划提案争论不休，而四天后，额外失业补助将到期。

　　JanneyMontgomeryScott的首席投资策略师MarkLuschini称：“两党必须做出巨大让步，才能达成某种协议。”他指出，国会将于8月休会加剧了达成一致的紧迫感。当前这个时候尤其关键，因为市场确实依赖于财政和货币政策的刺激。”

　　美国参议院共和党领袖麦康奈尔(MitchMcConnell)表示，如果没有保护企业免负法律责任的措施，就不会将任何援助计划议案提交给参议院讨论，而这一措施遭到了在众议院占多数席位的民主党人的反对。

　　考虑到失业救助即将到期，而美国迟迟未能就计划达成一致，这打击了市场的人气。值得一提的是，美联储保持维稳立场的重要原因之一在于美国财政刺激的预期，但是如果美国两党分歧加剧，可能会加大美联储的政策压力，强化市场对于美联储的鸽派预期，这也对金价构成支撑。

　　关注美联储鸽派理事能否最终加入美联储

　　美国总统特朗普提名的美联储理事JudyShelton是否能够最终加入美联储是近期市场的一个热点。

　　美国参议院金融委员会上周投票通过了其提名，但接下去还要看参议院全体表决。Shelton被认为政策保守，甚至曾经提出过回归“金本位”。

　　在进入参议院全体表决的程序后，以目前参院的党派分成，哪怕参院只有4名共和党议员反对，那么这一提名也将不能通过。就在几天前，美国共和党参议院Romney就表态，将会反对该提名。

　　凯投宏观(CapitalEconomics)高级美国经济学家MichaelPearce表示，并不认为Shelton会对美国货币政策产生什么快速影响，毕竟她只有1票。

　　眼下市场担心的是，如果特朗普连任成功，那么可能会在2022年提名Shelton继任鲍威尔，成为下一任美联储主席。如果计划真是如此，那么Shelton可能会随大流同意低利率政策，以此来让参议院不会担心她保守的政策影响美国经济复苏。市场其实最为担忧的就是美联储在特朗普治下丧失独立性，毕竟Shelton曾经是2016年特朗普竞选团队里的顾问之一

　　美元指数正迈向十年来最糟糕的7月份表现，未来可能进一步走低

　　周二美元指数从两年低点反弹，但看似可能会进一步走软，因美国新增确诊病例继续上升，而美联储料将维持非常宽松的货币政策。

　　瑞银驻纽约外汇策略师VassiliSerebriakov表示，"我认为市场只是稍作喘息，美元曾遭大举抛售。"

　　一直以来经济的比较优势是推动美元走高的关键因素，但是疫情持续传播阻碍了美国的经济复苏，而欧洲等地区似乎已经控制住了疫情。

　　Serebriakov表示：“全球经济从低谷中复苏的过程有些不均衡，但我认为欧洲等地的复苏基础看起来比美国更令人鼓舞，美元是反周期的，因此当全球经济回暖时，美元往往会走弱。”

　　同时对于通胀的担忧也可能打击美元。高盛集团周二警告称，美国的政策正在引发货币“贬值担忧”，这可能会终结美元在全球外汇市场的主导地位。高盛的报告清楚地表明，大流行病开始时，华尔街最初不愿对通货膨胀发出警报，但现在这种克制态度正在减弱。随着金价飙升至历史新高，债券投资者的通胀预期虽然在很低的水平，但却逐日攀升，有关刺激措施长期影响的争论也越来越激烈。

　　目前10年期盈亏平衡通胀率已经从3月低点0.47%升至约1.51%。这就导致剔除通货膨胀影响的实际收益率进一步跌至零以下，类似期限债券的实际收益率约为-0.92%。

　　进一步加剧通胀预期的是，市场预计美联储不久将会把政策利率指引与物价水平挂钩。这将为通货膨胀至少在短期内升至美联储2%目标以上提供一些空间。

　　高盛策略师表示：“资产负债表扩大和大量发行货币引起了贬值恐惧。”他们说，这就造成“有更大的可能性是，在未来某个时候，当经济活动正常化之后，中央银行和政府有动机允许通货膨胀率上升，以减轻累积的债务负担。”

　　高盛预计，美国实际利率将会继续走低，进一步提振黄金。

　　与此同时，美元指数正迈向十年来最糟糕的7月份表现。在欧盟达成历史性救助协议，将联合发行债券之后，欧元得到提振，有关美元没落的声音也再度兴起。

　　百达资产管理：黄金虽超买但理由充分，短、长期均值得持有

　　瑞士百达资产管理周二发表评论称，相对于历史，现在的黄金看起来昂贵且超买，但有充分理由支持;尽管从短期战略上看，金价上涨空间可能有限，但无论从短期战略或长期策略上看，黄金仍值得持有。

　　瑞士百达资产管理首席策略师LucaPaolini在评论中称，现时黄金看来昂贵且超买--是平均值的3个标准差--但这是有充分理由。按实际价值计算，黄金较1980年1月和2011年9月的高位分别低30%和12%。

　　其认为，美元和实际利率是带动黄金价格的主要因素，而两者仍然起到支持作用。假设美元每年贬值1.5%，政策维持负利率，那么到2025年金价将达到2500美元。

　　Paolini指出，虽然从短期战略上看，金价的上涨空间可能有限。通胀挂钩债券跌至-0.92%，美元较3月20日下跌8%，但无论从短期战略或长期策略上看，黄金仍值得持有，原因包括通胀预期上升、地缘政治风险增加，而且央行继续在购买黄金。

　　此外，由于对收益率曲线控制的预期，股票和债券之间的相关性降低，市场正重新评估那些资产能实际分散风险。金融抑制将持续，这将支持金价未来的发展。

　　他表示，黄金暂时还没有被过度持有，根据其分析，流通的黄金总市值，仅占全球存款、股票和债券价值的3%左右。在该行的环球多元资产策略中，黄金占组合约5%。

　　世界黄金协会(WGC)此前发表下半年展望称，市场对全球经济自新冠疫情恢复速度的预期正在下降，这将继续强化黄金作为战略资产的作用;而高风险、低机会成本和积极的价格势能这三大因素将支撑黄金投资，抵消经济收缩引发的黄金消费端的需求疲软。

　　黄金ETF持仓连续十个交易日增加

　　7月29日黄金ETFs数据显示，截止7月28日全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量1243.12吨，较上一交易日增加8.47吨，连续10个交易日增加。

　　后市前瞻

　　①16:00瑞士7月瑞信/CFA经济预期指数

　　②16:30英国6月央行抵押贷款许可

　　③20:30美国6月批发库存月率

　　④22:00美国6月成屋签约销售指数月率

　　⑤次日01:30COMEX黄金7月期货完成场内最后交易

　　⑥次日02:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明

　　⑦次日02:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会