描述

　　7月29日(周三)，石油分析师NickCunningham撰文称，虽然受到EIA原油库存下滑的提振，但油价仅能徘徊在40美元上方，仍存在很大的下行风险，其背后的原因包括需求依然低迷，OPEC从8月份开始增产，以及欧洲疫情意外再次爆发。考虑到油价下滑对加元造成打压，加拿大帝国商业银行的预测，美元兑加元有望扭转颓势，预计在9月底前反弹逾350点至1.37，年底前反弹至1.38。

　　虽然库存下滑一度提振油价，但分析师警告油价仍存在下行风险

　　北京时间7月29日22:30的数据显示，美国截至7月24日当周EIA原油库存大幅下滑1060万桶，一度提振油价上涨，但分析师警告称，油市仍存在较大的下行风险。

　　几位分析师本周认为，随着经济和疫情相关风险的迫近，石油市场未来前景变得更为模糊。渣打银行分析师在一份报告中写道:“过去一个月油价上行势头停滞，但我们仍认为，油价早该向继续回调，以反映需求复苏放缓和经济前景黯淡的前景。”该投行补充称，在过去一个月，对下半年油市实现平衡的共识也明显减弱。

　　渣打银行表示：“我们现在很少听到石油需求V形复苏，以及油市极度紧张的说法。这些观点曾令布油升穿40美元/桶。相反，交易员之间的主要话题似乎已转向需求令人失望的具体程度，以及库存恢复正常需要多长时间。”

　　这一评估与过去六周原油价格的走势形成了鲜明对比。油市的波动性已经消失，WTI原油价格仍维持在每桶40美元左右，布油价格则更高一些。尽管围绕经济复苏的乐观情绪已经消散，但美布两油仍停留在上述水平。石油市场中弥漫着更为悲观的气氛。正如渣打银行所指出的，近月布油合约相对于第四个月布油合约的折扣在7月份扩大。

　　渣打银行分析师总结道：“在我们看来，布油价格仍能徘徊在40美元上方，似乎与疫情蔓延和全球经济前景暗淡的消息越来越不协调，尤其与日益悲观的石油市场基本面不一致。”

　　但另一方面，截至7月24日的最新EIA数据显示，美国汽油需求跳升至880万桶/日，结束了数周的下滑，至少暂时是这样。这一消费水平是4个月来最高的。

　　油市面临多重利空：需求依然低迷，OPEC开始增产，欧洲疫情再次爆发

　　ClearViewEnergyPartners在给客户的一份报告中写道:“石油需求可能因经济放缓或针对性的封锁措施出现回落。此外，今年晚些时候可能出现第二波疫情，这将给油市带来潜在的风险。”

　　美国第二波疫情可能暂时处于停滞状态，汽油需求的反弹，加上库存的减少，在本周中期推高了油价。但是，市场的情绪每周都在变化。目前尚不清楚，今年下半年油市出现严重供需缺口的主流看法是否会成真。7月28日，RystadEnergy警告称，因为OPEC放松减产，可能导致未来4个月再度出现石油过剩。

　　未来几个月，全球石油供应预计将大幅增加，超过预期的需求增长。OPEC从8月开始尝试增产，这可能加大油市风险，因为需求仍远未脱离困境。油市整体将重现小幅供应过剩，在2020年12月之前不会再次出现供应短缺。

　　7月29日，能源咨询公司RystadEnergy石油市场研究主管BjrnarTonhaugen坚持看空油市，尽管油价一度因EIA数据受到提振。他还指出，欧洲的感染人数意外上升，这是一个负面消息，并未被市场所消化。事实上，来自欧洲的数据显示，随着病毒病例的增加，民众出行有所下滑。BjrnarTonhaugen因此警告，不要被油价一时的上涨所欺骗，一旦石油生产超过需求，油价反弹马上会消失。

　　油价下跌风险打压加元，机构称美元兑加元9月底有望反弹至1.37

　　油价可能走软的前景也影响到加元的命运。世行经济研究部在最近的一次简报中表示，由于疲弱的贸易基本面和全球复苏停滞，加元的涨势走到了尽头。

　　不过，此前因美元指数走软和WTI价格反弹，加元也出现一定程度的反弹。下图显示了加元兑美元和这两个指标的相关性，其中红色柱代表2017-2020年的情况，红色柱代表最近30天，从中可以看到近期的相关性有所增强。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)经济学家KatherineJudge在每月一次的汇率吹风会上表示:“加元的这波涨势已经结束。随着相对疲弱的基本面显露出来，加上全球经济复苏停滞，加元的强势似乎将在短期内逆转，这给美元带来了避险买盘。”

　　加拿大帝国商业银行的分析显示，美元兑加元的下滑，在很大程度上是由油价反弹推动的。但是，市场分析师认为，油价和其他大宗商品价格的上涨不太可能继续。 这也就是说，美元兑加元未来有望扭转颓势。

　　KatherineJudge指出，随着美国经济复苏放缓，大宗商品价格上行势头似乎即将消退，而疫情在其他主要地区出现第二波传播，对加拿大来说，其重要的出口商品石油的需求也因此面临挑战。相对于美国，加拿大的复苏预计将持续较长时间，这是加元明年整体走软的另一个因素。

　　根据加拿大帝国商业银行的预测，美元兑加元预计在9月底前反弹至1.37，年底前反弹至1.38，直到2021年年中才会成拐点。

　　(美元兑加元日线图)

　　北京时间7月30日11:41，美元兑加元报1.3340/42。