事件分析 | 空头来势汹汹 日元后期还将继续下跌？

　　因日本央行维持宽松的货币政策不变，加之美联储大幅加息的预期迅速升温，日本央行与美联储货币政策势必将继续扩大。受此影响，月初以来，日元兑美元汇率连续11个交易日下跌，截至目前年内日元汇率已经下跌约9%，并成为表现最差的G10货币。面对此种行情，市场普遍认为，在美日利差正在增加的背景下，日元空头来势汹汹，日元后期还将继续走软。

　　日元空头来势汹汹

　　据悉，日本央行行长黑田东彦此前在新闻发布会上明确重申，日本的贸易逆差还在持续，继续实施宽松的货币政策是适当的，讨论退出刺激政策为时过早，日元疲软整体上对日本经济是有利的。 不过，黑田东彦也表示，日元快速贬值会加剧负面影响，近期的日元贬值速度非常快，可能导致企业计划调整。

　　介于黑田东彦的鸽派言辞及日本央行将利率维持在低位，随着能源价格的上涨，日本经济深受日本作为能源进口国的影响，截至目前，日元本月已跌至20年低点，汇率跌幅达到9%，成为今年兑美元表现最差的10国集团货币。正因如此，押注日元继续下跌的空头大幅增加，据美国商品期货交易委员会数据显示，上周看空日元的押注推高至创纪录水平，而杠杆基金的净空头仓位仅略低于逾三年的最高水平。

　　摩根士丹利首席经济学家Koji Fukaya表示，由于日本央行和美联储之间的政策分歧，市场判断未来日元与美元的息差将进一步扩大，致使日元空头持仓量迅速增加，以至于日元空头来势汹汹。与此同时，东欧紧张局势提升了美元避险属性，使得美联储大幅加息的预期迅速升温则进一步加剧了这种态势。

　　美银美林政策研究员Tatsuya Higuchi指出，尽管日本政府债券的收益率已攀升至6年高点，但由于日本央行维持宽松的货币政策不变，日本政府债券与美国政府债券的息差将继续飙升，这一结果会吸引更多日元空头加入看空大军。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球外汇监管查询APP。

　　日元或将继续下跌

　　在日本央行对外重申宽松立场之后，作为市场的回应，周一（4月18日）日元在短线走高之后持续回落，截至目前美元兑日元报126.66，较上一交易日上涨0.16%。面对此种行情，投资者普遍认为，在美日利差正在增加的背景下，日元空头来势汹汹，日元后期还将继续走软。

　　针对日本央行继续维持宽松的货币政策，各大机构投行就日元后期行情纷纷发表了自己的看法，具体内容如下：

　　汇丰银行外汇策略分析师Andrew Lipow表示，“日本的贸易逆差将持续存在，日本与美国的国债收益率差距也将不断扩大 ，美联储大幅加息有关的预期正在增强，推动日元走低的因素依然存在，故而日元后期走势还将继续下跌。”

　　加拿大商业银行外汇策略分析师Joe Brusuelas撰文称，Joe Brusuelas撰文称，在日元跌至2002年以来的最低水平之际，日本许多机构可能选择对冲的投资决策，由于市场认为货币对冲成本将随着时间推移而上升，日本人有理由很快转向净买入美国国债。在这一背景下，日元持有者将大量抛售日元，并导致日元继续下跌。

　　综上所述，在美联储大幅加息预期升温的当下，日本央行继续维持宽松的货币政策，将加大日元与美元的息差。正因如此，日元空头来势汹汹，表明推动日元走低的因素依然存在，所以，日元后期走势还会继续下跌。