事件分析 | 人民币大涨后走弱 后期人民币汇率走势何去何从？

　　自2020年5月以来，人民币兑美元逐步走强，尤其是上周在政府官方提及人民币将长期处于升值阶段后，人民币兑美元快速拉升，汇率迅速走强，并一度刷新近2年来新高。介于人民币火爆行情，一时间吸引了不少投机者的加入。为了防止投机情绪升温，央行传递出“不要赌人民币升贬值，久赌必输”的信号，此后人民币汇率短线大跌。

　　介于人民币汇率迅猛拉升后短线大跌，市场对人民币后期走势充满了疑虑。那么，人民币汇率后市如何走呢？现就此做如下分析。

　　人民币大涨后走弱

　　自去年人民币进入升值通道以来，人民币兑美元逐步走强，其中今年5月升势最猛，尤其值得一提的是， 5月底人民币兑美元中间价连续3天升破6.4，刷新了2018年5月以来的历史高位。

　　因人民币升值迅猛，吸引了不少投机者参与人民币汇率炒作，致使央行决定上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至7%。与此同时，人民币的暴涨也迫使政府官方在全国外汇市场自律机制工作会议后发布“汇率双向波动是常态，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输；汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响”的声明。

　　在这两种因素的共同作用下，使得持续上涨的人民币短线大跌。这两信号也表明，人民币可能会将迎来短期回调，后期人民币走势不确定性因素增大。

　　后期人民币汇率走势何去何从

　　结合上文来看，影响人民币汇率的因素很多，人民币既可能升也可能贬，没有任何人可以准确预测汇率走势；不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，各方都要避免被预测结论误导。因此，分析人民币汇率走势，逻辑比结论更重要。汇率是两种货币的比价关系，研判人民币兑美元汇率走势不仅要看中国，还要看美国。

　　国内方面，疫情控制较好，疫苗产能足够，经济持续复苏，出口景气较好，货币政策周期持续领先美联储，中美正向利差，均是利好人民币的因素，但市场对这些利好因素早已“钝化”。因中国经济增速逐步放缓，市场如何判断这个问题则是人民币汇率后期变化的关键。

　　国外方面，人民币汇率取决于美联储怎么实现政策转向。美联储调控的两大目标物价稳定和就业最大化都可能超预期。如果生产能够跟上，当下大家都相信高通胀是暂时的，但这个前提可能出现意外。美国就业方面，民众失业后，政府转移支付的收入比不工作都高，美国政府继续搞就债台高筑。在这个背景下，美联储继续量化宽松或难以为继。

　　因此人民币的后期走势需要考虑多种因素，具体走势如何还要结合实际情况来定，不可武断下决定。