雪球敲入很慌?历史数据告诉你,翻盘有望!
截图来自wind,市场有风险,投资需谨慎。
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今年大盘开启深度调整,截至4月末,去年涨势强劲的中证500指数相较去年高点已回撤了26%,区间最大回撤接近33%。
截图来自wind,市场有风险,投资需谨慎。
这就意味着,该区间运行的很多挂钩中证500指数的雪球产品濒临敲入,也可能已经敲入。
但不用恐慌,敲入并不意味着合同终止,不意味着强制平仓,后面还有大把机会翻盘。
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雪球敲入并非终点
近段时间以来,我们看到有很多挂钩中证500的雪球产品陆续发生了敲入,敲入后一定意味着亏本吗?
我们先回顾一下雪球敲入的情形:
一只2年期挂钩标的中证500的雪球策略,策略起始日为中证500收盘价,若在雪球策略运行中任意一个交易日,中证500指数收盘价跌破策略起始日收盘价*80%(或78%,具体以策略约定为准),就称为敲入。
雪球策略敲入后,产品并不终止,而是继续运行。
第一种情形,敲入后,策略依然保持运作,在产品到期之前,如果在敲出观察日实现敲出,那么投资者依然获利离场。
第二种情形,敲入后一直没有敲出,投资者则可能需要承担指数下跌造成的浮亏【亏损幅度=(期初价格-期末价格)/期初价格】
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敲入后复活概率多大
历史数据看,敲入后有多少机会敲出呢?
小编梳理2007年1月15日至2022年3月31日的数据,80%敲入-100%敲出-24个月-前2个月不观察的中证500指数雪球。
数据来自:中信建投证券,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资需谨慎。
据历史数据看出,这段区间内,总点数3214个,曾敲入点数947个,敲入后又敲出点数380个,敲入后又敲出的概率为40.13%。
这也就是说,依据历史数据来看,即便雪球策略出现了敲入,依然有超过40%的概率能在策略运作期内,出现敲出。
所以大家不必过于恐慌,敲入的雪球会继续存续观察下去。即便2年策略期满,雪球策略敲入后未敲出,那么投资者可以选择是否转为指增,转为指增的收益除了有指数收益,还有增强收益,优点是每个月可以赎回,增加了流动性。
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敲出递减策略胜率更高
如果是敲出递减策略的雪球策略,这种策略约定的票息略低于正常敲出策略,但是敲入后再敲出的概率会更大一些。
同样选取2007年1月15日至2022年3月31日为回测区间,挂钩中证500指数的雪球敲出递减策略的情形。
数据来自:中信建投证券,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资需谨慎。
回测数据看出,80%敲入-100%递减0.5%敲出-24个月-前2个月不观察的中证500指数雪球,区间内共敲入936次,其中敲入又敲出点数549次,敲入又敲出的概率为58.65%。
78%敲入-100%递减0.3%敲出-24个月-前2个月不观察的中证500指数雪球,区间内共敲入878次,其中敲入又敲出点数408次,敲入又敲出的概率为46.47%。
综上可得出的结论是:第一,雪球敲入后还有可能实现敲出;第二,雪球策略约定敲出界限逐渐下降的雪球,敲出的概率或更大。
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雪球策略性价比提升
近期有一些雪球策略出现了敲入情形,这从另一个侧面反映出,中证500指数当前估值较低,继续下挫的概率极小,此时或是布局雪球策略的好时机。
截图来自wind,市场有风险,投资需谨慎。
如上图,截至4月末,中证500市盈率-TTM为16.95,处于历史上1.02%分位点,已经处于非常低的估值水平。
截图来自wind,市场有风险,投资需谨慎。
从风险溢价水平看,中证500指数当前时点的风险溢价率(1/市盈率 减去 中国10年国债收益率)为3.07,处于过去10年99.80%的分位点,具有非常高的风险溢价性价比。
经过了近段时间的下跌,中证500指数正处于非常稀缺的估值黄金坑,挂钩该指数的雪球策略投资价值凸显。
坚持逆市布局,熬过黎明前的黑暗,或能等待丰硕收获!
张婷婷 证券从业资格:S1440121070474
基金从业资格:A20210901001459
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