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周五(7月23日)上海黄金T+D收盘上涨0.43%至376.4元/克；白银T+D收盘上涨0.71%至5260元/千克。金价收涨，主要因市场认为美国6月经济动能大幅度放缓，尤其是就业市场复苏仍较为缓慢，这支持了金价的避险需求。此外美债标售利率创新低，变异病毒肆虐等因素也都支持金价。不过拜登的基建计划的乐观预期限制了金价的涨幅。

上海黄金交易所2021年7月23日交易行情，黄金T+D成交量17.756吨；

黄金T+D收盘上涨0.43%至376.4元/克，成交量17.756吨，成交金额66亿6973万9920元，交收方向“空支付给多”，交收量6.116吨；

迷你金T+D收盘上涨0.45%至376.56元/克，成交量2.9776吨，成交金额11亿1816万4952元，交收方向“多支付给空”，交收量10.192吨；

白银T+D收盘上涨0.71%至5260元/千克，成交量3650.476吨，成交金额191亿6550万1526元，交收方向“多支付给空”，交收量241.380吨；

美国6月经济动能大幅放缓，支持金价

芝加哥联储当地时间周四公布的新数据显示，美国经济复苏动能在6月份已经大幅放缓，这与美联储日前发布的报告比较吻合。德国商业银行近日认为，美国经济复苏可能已过高峰。

衡量美国整体经济活动情况和通胀压力的经济指标——芝加哥联储全国活动指数从5月的0.26大幅下滑至6月的0.09。该指数由来自四大类数据的 85 个经济指标组成，芝加哥联储在新闻稿中表示，6月份85个单项指标中，有40个指标较5月份出现恶化。

其中，就业、失业和时薪类别对该指数的贡献从5月的0.15降至6月的0.09。6月份美国新增了85万个工作岗位，但失业率却上升到了5.9%，部分抵消了劳动力市场的上涨。

与此同时，6月与生产相关的指标对该指数的贡献仅为0.01，较5月份的0.26大幅下降。

芝加哥联储的数据和美联储日前发布的最新美国经济形势调查报告相吻合，后者是根据美联储下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。美联储报告称，美国供应链中断更加普遍，物价上涨压力抬升等因素，正制约经济进一步复苏。

这些报告发布之际，正值Delta变种病毒在美国肆虐，市场担心随着感染人数的再次增长，可能会带来新的封锁措施并拖累经济复苏。

美国疾病控制与预防中心（CDC）数据显示，过去7天里，美国平均每天新增病例约3万例，而6月份的7天平均新增病例为1.1万例。

德国商业银行近日报告认为，美国经济复苏可能已过高峰。该行认为，美国经济第三季度的增长将较前一季度放缓。随着财政支持（尤其是对家庭的刺激措施）的效果逐渐消退，私人消费正在失去动力，而在供应瓶颈和价格上涨的影响下，建筑业似乎正在降温。

摩根士丹利首席美国经济学家EllenZentner日前表示，我们已经走过了增长的顶峰，进入较为温和的扩张阶段。

美国就业市场复苏仍然面临重重阻力，支持金价

上周美国首次申请失业救济人数意外地创出3月下旬以来的最大增幅，突显出尽管就业市场在改善，但每周的数据之间却波动剧烈。

美国劳工部周四公布的数据显示，在截至7月17日的一周，首次申请失业救济金人数总计41.9万人，比前一周增加5.1万人。彭博之前对经济学家进行调查得出的预测中值为35万人。

截至7月10日当周的持续申领失业救济人数下降至324万。首次申请失业救济人数意外增加反映了密歇根州、德克萨斯州、肯塔基州和密苏里州四个州申请人数的大幅增长。在许多因素使每周数据的季节性调整已经困难的情况下，新冠病毒delta变种的迅速传播可能在未来几个月内为数据注入更多的波动性。

Pantheon Macroeconomics 首席经济学家Ian Shepherdson称，由于汽车制造商年度停工维护的时间和涉及业务范围的变化，申请失业救济数字继续受到季节性调整困难的困扰。

上周也正是美国劳工部月度就业报告的调查期。包括纽约、俄克拉荷马和田纳西在内的大多数州都报告上周未经调整的首次申请失业救济人数环比下降。

另据报道，劳动力短缺影响美国铁路运输效率，经济复苏受抑制。全美铁路运输行业正面临招工难题，受此影响，铁路运输效率目前难以恢复至疫情前的水平，经济复苏受到抑制。

报道说，铁路运输行业复工不足持续导致化学制品、肥料等产品运输迟滞，威胁到美国的工厂经营，经济复苏进程受到阻碍。这一问题已引起联邦监管部门的注意，此前，监管部门对铁路运输行业试图削减成本、调整运营计划的举动已表示过担忧。

联邦地上交通运输委员会主席马丁·奥伯曼称，美国铁路运输不能大卸八块只维持基本运营，否则就如同橄榄球队只剩下四分卫，是不行的。该委员会正在就如何改善铁路行业的有效竞争进行调查。

就此议题，多位铁路运输相关负责人表示，他们已经在新冠疫情期间尽量做到最好，但是疫情确实导致了过去一年多来大量工人需要居家隔离、企业的客户需求波动较大等问题，这些对于经营者来说是很大的挑战。

美债标售得标利率创新低，支持黄金避险需求

周四美国财政部进行的160亿美元10年期通胀保值债券（TIPS）标售的得标利率创纪录最低，实际收益率的探底之旅仍在延续。标售吸引良好需求，反映了投资者对通胀的担忧持续加剧。

在过去的标售中，实际利率从未如此之低。FTN Financial的利率策略师Jim Vogel表示，此次10年期TIPS标售需求良好，标投倍数为2.50，得标利率为-1.016%，在整个上午的交易中，实际收益率都低于-1.0%。Vogel称，交易商在评估通胀预期时，是基于他们认为投资者接下来将担心什么，而很少考虑基本面因素或美联储的沟通。

TIPS是一种息票利率远低于同期限其他国债投资的债券投资。对于TIPS，本金余额每月进行调整（通常是上升，有时是下降），以匹配当前美国的通胀率。因此，TIPS的“实际到期收益率”表明了投资者在高于通胀水平（或在本例中低于通胀水平）时的收益。

分析人士指出，在此次拍卖中，投资者愿意接受的实际收益率将在10年内每年落后于美国官方通胀率1.016%。他们为什么要这么做？原因或许有二：首先TIPS可以防范未来意外的高通胀。其次，10年期美债的名义收益率（目前为1.28%）也极有可能落后于通胀，而且现在看上去没有太多上涨潜力。对许多投资者来说，TIPS似乎是更好的选择。

目前，美联储已经进入了下周7月利率决议前的缄默期，周四就业数据表现不佳可能强化了美联储将保持鸽派政策立场的预期。

BMO Capital Markets利率策略师Ben Jeffery表示，经过数周的波动，市场在下周美联储决议前进入一段均衡期。Jeffery称，10年期美债收益率可能在1.25%-1.3%的区间波动。目前市场正处于在下周美联储会议前开始建仓的过程中，因此我们预计到下周三前会横盘整理。

美国基建方案有望推出，支撑风险偏好打压避险金价

拜登政府的1.2万亿美元基建方案因共和党议员的阻挠未能通过，不过拜登似乎并不担心参议院通过方案。

美东时间本周三晚，美国参议院就上月两党议员达成一致的1.2万亿美元基建方案是否启动辩论进行投票，结果显示，共有49票赞成，51票反对，未能达到启动辩论所需的60票支持。除了50名共和党议员全体反对外，参议院多数党民主党的领袖舒默也改投了反对票，以便遵循规则，此后能再次就该方案投票表决。

对民主党人来说，这样的投票结果算是一次挫折。因为它可能意味着参议院的流程要持续到仲夏。参议院民主党领袖此前希望本周三就开始同步推进基建方案相关的议案以及3.5万亿美元有关育儿、教育、医保、扶贫、应对气候变化的另一个独立方案。后者是扩大社会安全网的所谓人力基础设施方案，并未得到共和党人的支持。

不过，拜登周三当晚表示，他仍有信心，相信参议院下周就能通过投票启动该方案的辩论，到下周一，可能完成方案的文本内容。他说，我们会完成任务，周三的程序性投票失利和这无关。

参与两党磋商的参议员也预计，到下周初可以完成最终协议，如果民主党参议院领袖一致确定了下次投票的时间，应该可以拿出协议。

正在起草议案最终版本的22名民主党和共和党参议员在声明中表示，他们已经取得方案协议细节的重大进展，接近达成最终协议，希望“未来几天内”敲定最终稿，并推进议案立法流程。

参与两党协商的11名参议院共和党议员致信舒默，暗示他们会在下周一的投票中支持开始辩论。领导共和党人参与基建磋商的参议员Rob Portman也说，我们周三投反对票是因为还没准备好，但我们确实希望尽快、我们认为也就是下周一推出议案。

因此，假设这些表态的共和党议员和所有民主党议员都支持，下周一的参议院投票应该可以得到足够票数通过。

媒体评论称，参议院可能最早下周一再次设法推进基建案。如果提案失利，民主党人将不得不考虑，是否要将基建案和前述3.5万亿美元的人力基础设施方案同步推进。

民主党准备在参议院动用预算调节程序，在所有共和党参议员反对的情况下通过3.5万亿美元方案相关的预算案。动用该程序后，参议院民主党人可以避开60票才能通过法案的限制，只需50名民主党人全体支持，再加上副总统哈里斯一票就可通过法案。今年3月通过1.9万亿新冠救助方案正是使用了该程序。

上周末，两党议员确认，由于共和党强烈反对，对国税局的支持计划已经从基建方案中去除。之后该采取何种方式为基建方案筹款，两党还在谈判中。

本周四，舒默称，两党的参议员都应该确信，作为多数党领袖，他一直致力于在国会8月休会前通过两大基础设施方案，也就是两党的基建框架以及有关人力基础设施方案的预算决议。